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进击,以机构业务打造大投行
[Table_CoverStock]
— 中国银河(601881)公司首次覆盖报告
[Table_ReportDate]
2023 年11 月8 日
[Table_CoverAuthor]
王舫朝 非银金融行业首席冉兆邦 非银金融行业分析
行业分析师 师
S1500519120002 S1500523040001
010
wangfangzhao@ ranzhaobang@
[Table_Tit le]
证券研究报告 进击,以机构业务打造大投行
公司研究 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 8 日
[Table_ReportType] 报告内容摘要:
公司首次覆盖报告
[Table_Summary]
公司隶属汇金系,集团治理先进。同为中央汇金系的券商公司包括中金公
[Table_StockAndRank]
中国银河(601881) 司、国泰君安、中信建投、申万宏源,中国银河作为汇金公司旗下重要的
证券金融平台及证券行业和资本市场的“国家队”,公司可以及时把握国
投资评级 买入
家发展大政方针,享受资源协同便利。
上次评级 新任总裁曾任中金投行部门负责人,有望带动短板投行业务发展。公司新
任总裁王晟曾在中金公司负责投行业务 20 余年,2022 年加入中国银河后
中国银河 沪深300 参与制定了公司新的三年规划,管理层清楚地认识到当前银河证券市场化
[Table_Chart]
体制机制改革不到位、投行文化积淀不深,后续或将推动完善市场化体制
60%
机制建设,促进内部资源整合,提升投行实力。
40%
20% 近年业绩成长性明显,ROE 水平居券商前列,主要受自营债券业务驱动。
0% 2018 年以来,公司归母净利润同比增速均领先行业,业绩成长性凸显。
截至 2023H,公司上半年 ROE5.1%,仅次于中信建投,位居行业第二。
-20%
22/11 23/03 23/07 23/11 资产规模领先,营业网络覆盖广泛。公司 2013 年在香港上市,2017 年在
A 股上市。当前公司总资产/净资产规模分别为 6904/1176 亿,位列行业
资料来源:聚源,信达证券研发中心 第 5/7。公司成立初期在合并原四大行、人保及中经开旗下证券业务部门
基础上,不断扩大营业部覆盖,当前境内营业部达 487 家,覆盖国内 31
个省
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