20231108-西部证券-芒果超媒-300413-剧集跟踪报告：芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升.pdfVIP

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2023-11-10 发布于重庆
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公司深度研究 | 芒果超媒芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升证券研究报告 2023 年 11 月08 日芒果超媒（300413.SZ）剧集跟踪报告  核心结论公司评级买入股票代码 300413.SZ 剧集ROI 提升，长视频平台盈利能力增强。演员限薪叠加自制比例提高，剧前次评级买入集投入产出比显著优化。长视频行业转为追求盈利、高质量发展，截至2Q23 评级变动维持爱奇艺连续六个季度实现运营盈利。以爱奇艺为代表头部长视频平台，毛利当前价格 28.2 率稳步提升，进入利润释放期，据彭博一致预期，预计到 2025 年爱奇艺毛利率将提升至 31%，调整后净利率提升至 11%，22-25 年调整后净利润近一年股价走势 CAGR+48%。芒果超媒创业板指双平台融合推进，芒果剧集静待花开。回溯近十年省级卫视电视剧收视表现， 55% 42% 我们认为湖南卫视具备较强热播剧筛选与制作眼光，CSM 收视率年度 29% TOP10 剧集中，平均每年有 5 部由其播出。通过近三年的积累，公司现有 16% 3% 22 个影视制作团队和36 家“新芒计划”战略工作室，在双平台融合下，湖 -10% 南卫视优秀的选剧/制作基因有望助力剧集内容板块表现进一步提升，芒果 -23% 2022-11 2023-03 2023-07 TV 或将迎来剧集收获期。据云合数据统计，1H23 剧集有效播放霸屏榜中，芒果TV 上榜2 部，VS 1H22 和1H21 未有剧集上榜，精品率在提升。后续分析师储备包括《群星闪耀时》、《另一种蓝》、《非凡医者》等。李艳丽 S0800518050001 渠道拓展持续突破，会员体量有望快速提升。深化中国移动合作，7 月 16 021 日发布“动感地带芒果卡”，主要面向大学生等年轻群体，于开学季启动全 liyanli@ 国推广活动。8 月3 日，芒果TV 与淘宝天猫正式达成合作，88VIP 新增芒相关研究果TV 会员年卡权益，考虑到 88VIP 用户规模处于增长阶段，以及芒