【NIFD季报】2023Q3宏观杠杆率：总体债务扩张有限，宏观杠杆率被动上升-NIFD(202310).pdfVIP

NIFD季报 主编:李扬 NIFD季报 主编:李扬 宏观杠杆率 中国宏观金融 《NIFD季报 》是 国家金融与发展实验室主要 的集体研 究成果之一 ， 旨在定 、系统 、全面跟踪全球金融市场 、 人 民币汇率 、国内宏观经济 、中国宏观金融 、国家资产负 债表 、财政运行 、金融监管 、债券市场 、股票市场 、房地 产金融 、银行业运行 、保 险业运行 、机构投资者 的资产管 理等领域 的动态 ，并对各领域 的金融风 险状况进行评估 。 《NIFD 季 报 》 由三 个 季 度 报 告 和 一 个 年 度 报 告 构 成 。 NIFD季度报告于各季度结束后 的第二个月发布 ，并在实验 室微信 公众号和 官方 网站 同时推 出；NIFD年度报 告于下 一年度 2 月份发布 。 总体债务扩张有限，宏观杠杆率被动上升 本报告负责人：张晓晶 ——2023 年三季度中国杠杆率报告 本报告执笔人： 摘 要 ⚫ 张晓晶 中国社科院金融研究所 ⚫ 2023 年三季度的宏观杠杆率从二季度末的 283.3%上升至 所长 286.6% ，上升了3.3 个百分点，前三季度共上升了 13.5 个百 国家金融与发展实验室 主任 分点。实体经济债务存量的同比增速仅为9.3%，处于2000 ⚫ 刘磊 年以来的低点。但名义GDP 以更快的速度下滑，导致宏观 国家金融与发展实验室 杠杆率被动上升。预计全年宏观杠杆率上升 12-13 个百分 国家资产负债表研究中 点，四季度微弱下降。 心秘书长 ⚫ 居民杠杆率上升幅度最小，提高了0.3 个百分点，住房贷款 同比增速持续两个季度为负。非金融企业杠杆率继续上升， 提高了 1.2 个百分点。企业债务增速基本稳定，但投资增速 仍在下降。政府杠杆率升幅最大，提高了1.8 个百分点，但 【NIFD 季报】 全球金融市场 财政政策的力度和效果有限。 人民币汇率 ⚫ 当前逆周期宏观调控的重点在于扩张中央政府的资产负债 国内宏观经济 表。就政策安排而言：易于操作、能够落地的政策更容易让 宏观杠杆率 市场主体有“获得感”；集中性、强度大的政策能够更快地 中国宏观金融 扭转市场主体预期；而足够明确、举旗定向的大政方针则能 中国金融监管 够起到最终稳定锚的作用。