20231113-东北证券-阿里健康-0241.HK-深度报告：医药电商地位稳固，互联网医疗注入新动力.pdfVIP

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2023-11-20 发布于重庆
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[Table_Info1] [Table_Date] 阿里健康(00241.HK) 医药商业/ 医药生物发布时间：2023-11-13 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 港股公司报告买入医药电商地位稳固，互联网医疗注入新动力首次覆盖阿里健康深度报告报告摘要： [Table_MarketHK] 股票数据 2023/11/13 [Table_Summary] 医药电商行业步入高速发展期。由于国内消费升级和网络购药意识的 6 个月目标价（港元） -- 提高，中国医药电商行业渗透率预计将持续上升。在竞争格局方面，医收盘价（港元） 4.81 药电商行业的流量呈现出明显的马太效应，而在地域分布上，大部分医 12 个月股价区间（港元） 4.28~9.83 药电商企业集中在长三角和珠三角地区。我们认为，行业渗透率红利的总市值（百万港元） 65,095.36 持续释放，医药电商市场规模仍有一定的增长空间。总股本（百万股） 13,533 A 股（百万股） 0 H 股（百万股） 15 短期看点：阿里健康的医药电商业务有望受到疫情的带动而继续保持日均成交量（百万股） 15 快速增长。医药电商业务通过自营和平台双驱动实现业绩增长，疫情带动消费者更倾向于在线购药。目前财务状况为公司经调整净利润阶段性 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线承压，由正转负。期间费用率稳中有降，控费能力增强。在医药自营业务方面，处方药业务增长迅猛，仓储物流不断拓展；在医药电商平台业阿里健康恒生指数务方面，品类不断扩展，持续深耕医药新零售。我们认为，在“医药分 120% 家”政策背景下，处方外流和国产替代趋势不会改变，公司的医药电商 100% 业务有望从中受益。此外，经过三年疫情消费者对互联网医疗带来的便 80%