新世纪评级-2023年上半年证券行业信用观察_市场营销策划_重点报告20230902_doc.docxVIP

行业研究报告 行业研究报告 2023 年上半年证券行业信用观察 金融机构部 刘兴堂 魏昊 摘要：2023年上半年，经济弱复苏大背景下，股票市场表现先扬后抑，市场指数表现有所分化。市场活跃度略有回落，市场股基交易额同比有所下降，两融余额亦同比有所下滑。债券市场多空因素交织，利率债收益率呈先上后下趋势，整体下行；信用债收益率亦整体下行，信用利差压缩； 债券发行规模较去年同期有所增长。资本市场改革持续深化，全面注册制落地，资本市场融资功能更加完善；金融监管机构改革落地，旨在解决金融领域长期存在的突出矛盾和问题；资本市场对外开放稳步推进，沪深港通扩容，境内企业境外上市进入统一备案管理新阶段，证券公司新业务增长动能有望提升。 2023年上半年，资本市场呈震荡走势，证券公司整体营收和利润有所承压。受市场交易活跃度回落及新发基金疲弱影响，经纪业务收入贡献有所下滑；信用业务亦受到两融余额下降影响；投资业务表现良好，收入贡献度提升；市场波动下股权融资放缓，投行业务亦有所承压；资产管理业务转型深化，但主动管理规模有所下降，主动管理能力仍需持续加强。 从债券发行情况看，2023年上半年，证券行业发债主体信用等级集中于AAA级，行业内主体信用质量较高。从发行利差来看，相较于公开发行产品，个别无评级或私募产品发行利差相对较大。 级别调整方面，2023年上半年，共有1家证券公司级别上调，为中航证券，主