财务管理_2课件.pptVIP

*;*;*;*;*;*;*;*;例： 1、长期债券投资提前变卖为现金，将会（　）。　　A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响　　B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响　　C.影响速动比率但不影响流动比率　　D.影响流动比率但不影响速动比率 解析：B。长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择B。 2、某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年降低了还是增加了？ 解析：今年权益净利率=上年净利润（1+8%）/[上年资产（1+12%）-上年负债（1+9%）]，可见分母比分子增加的幅度大，因此该公司权益净利率比上年下降了 。;*;*;*;*;*;*;*;*;1、普通年金(Ordinary annuity) 年金终值（FVAn, Future value annuity）： FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+ ??? +A(1+i)0 =A([(1+i)n-1]╱i)=A*FVIFAi,n 年金现值 (PVAn,Present value annuity)： 注：上述二式中: FVAn ——终值; PVAn—— 现值; A —— 年金; i ——贴现率; n —— 期数。;*;*;*;*;思考;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;【例】计算如下投资项目的投资回收期。;项目投产后各年现金流量总额的简单算术平均数;平均报酬率法则： ;t;*;3、净现值法（NPV-Net Present Value） ;例：公司拟上一固定资产投资项目，现有两套投资方案可供选择。甲方案固定资产的购置成本为120000元，使用年限为4年，无残值。该固定资产投产后，每年可实现销售收入100000元，年付现成本44000元。乙方案固定资产的购置成本为150000元，使用年限为4年，有残值30000元。该固定资产投产后，每年可实现销售收入120000元，第1年付现成本为50000元，以后每年增加2000元。该公司采用直线法计提折旧，所得税率40%，当期资本市场的平均利率为10％。;解：（1） 甲方案年折旧额＝120000/4＝30000　元 甲方案下每年的现金流量： NCF1＝（100000-44000-30000）×（1-40％）+30000＝45600 元 NCF2＝（100000-44000-30000）×（1-40???）+30000＝45600元 NCF3＝（100000-44000-30000）×（1-40％）+30000＝45600元 NCF4＝（100000-44000-30000）×（1-40％）+30000＝45600元　　　　 故，甲方案的净现值： NPV甲＝45600×PVIFA10%,4-120000=24552元　　　　　　　　　　　　 ;（2）乙方案年折旧额＝（150000-30000）/4＝30000元 乙方案下每年的现金流量： NCF1＝（120000-50000-30000）×（1-40％）+30000＝54000元 NCF2＝（120000-52000-30000）×（1-40％）+30000＝52800元 NCF3＝（120000-54000-30000）×（1-40％）+30000＝51600元 NCF4＝（120000-56000-30000）×（1-40％）+30000+30000＝80400元　 故，乙方案的净现值： NPV乙＝54000×PVIF10%,1+52800×PVIF10%,2+51600×PVIF10%,3+80400×PVIF10%,4-150000=36364　元　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ;4、内部收益率法（IRR-internal rate of return ）;*;;;;IRR（14.14%）＞资本成本（12%） NPV （1 313）＞ 0 在条件许可的情况下，投资者在接受项目C后，还应再接受项目D－C（追加投资），即选择项目C+(D－C)=D。;*;; IRR(15.5%)＞资本成本(8%) NPV (904)＞ 0 在条件许可的情况下，投资者在接受项目E后，还应再接受项目F－E（追加投资），即选择项目E+(F－E)=F。;*;;*;*;例：公司拟上一固定资产投资项目，现有两