非白酒行业产品结构持续升级，高端化趋势延续.pdfVIP

证券研究报告 正文目录 1、 啤酒：量稳价增, 高端化趋势延续 5 1.1、 高端化趋势延续，盈利能力持续提升 5 1.2、 成本或呈逐季改善，叠加结构升级释放业绩弹性 6 2、 啤酒：结构升级趋势仍存，高端化持续推进 8 2.1、 重庆啤酒：高档增长降速，主流增长带动结构升级 8 2.2、 珠江啤酒：高端产品持续放量，结构升级推动盈利能力持续向好 9 2.3、 青岛啤酒：业绩符合预期，高端化趋势延续经营稳健 10 2.4、 燕京啤酒：费控提效推动盈利水平稳步提升 11 2.5、 乐惠国际：鲜啤业务持续扩张，从1-N 开启模式复制 12 3、 行业评级及投资策略 13 4、 风险提示 13 图表目录 图表1：2023 年前三季度啤酒行业营收增速为7.45% 6 图表2：2023Q3 啤酒行业营收增速为1.8% 6 图表3：2023 年前三季度啤酒行业归母净利润增速为17.9% 6 图表4 ：2023 单三季度归母净利润增速为11.1%