2022年宏观经济与金融展望分析报告：潜在增长之锚.pptx

探寻潜在增长之锚2022 年中宏观经济与金融展望2022.6.28 主要内容? 海外：美联储孤注一掷，美国衰退概率增加。发达经济体自 2021 年以来相继深陷滞胀泥潭，俄乌冲突带来的全球原油供给紧张局面加剧了供给恢复的难度和不确定性，最终触发美联储更加激进的紧缩决心，但这也意味着海外消费、地产投资需求更快下滑的概率也在增加。美联储孤注一掷应对通胀的立场，恰恰意味着下半年其货币紧缩再难超出当前市场预期，预计美国经济增速下行概率加大，美债长端收益率、美元指数下半年呈现回落趋势，海外货币紧缩的外溢效应有所缓和，国内供需恢复速度及长期潜在增长中枢的探寻重要性显著提升。? 生产与出口：疫情暂时冲击，外需最后疯狂。上海迅速解封前后，工业生产在并无大幅财政刺激的背景下已经呈现积极恢复迹象，我国工业产业链的韧性再一次经受了严峻的疫情考验。当前域外其他新兴经济体尚无对我国产业链转移替代的强大能力，疫情暂时冲击之后，预计夏天将成为外需拉动我国净出口增长的强劲尾部，全年预计出口同比增长 11.0%，净出口拉动实际GDP 增速在 0.7 个百分点以上。而 8 月之后外需降温可能拖累出口增速与全球共振回落，净出口强劲拉动阶段趋近尾声，内需偏好优化逐渐展开。? 居民去杠杆：地产与消费偏好的剧烈调整。对于我国这样的大型经济体而言，经常账户持续的巨额顺差、叠加此前数年居民部门连续加杠杆的积极配置行为，明确凸显出我