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2009年5月北京;目录;国际通行模式;PE基金特点
PE基金有如下特点：
投资交易一般通过协商完成
投资标的通常是上市前或上市后股票被投资企业潜能需要进一步发挥
投资者往往通过提供增值服务获取超额利润;PE基金是一种另类投资;数百年来，富人通过资助私人冒险活动获取高收益
这些投资活动逐渐归于理性
资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径同样，企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径
因此，企业家和投资人依赖非正式的网络关系，这种关系透明、专业，因此具有可持续性与可信赖性
洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业;各国政府全力支持PE发展
1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠
1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大
欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大调整——鼓励PE行业发展
1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE;政府角色;资金来源;资金来源;PE基金概述;高回报;PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益 活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护 条款确定对如下重大决策的发言权
公司战略方向
商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介并购策略
PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象;几点提示;PE基金结构;PE基金募集过程;PE基金结构;PE基金结构;各方权责;投资策略
扩张收益
投资一个小企业，并把它培育大
边际提升
提高效率、降低成本、产品优化——提高利润
多重收益/战略再定位
5倍买入，10倍卖出
剥离非核心资产，优化/做强主营业务，使其IPO或者成为抢手并购目标，从而市场得以重估，行业得到重新定位
家族企业专业化
合适的人在合适的岗位
形成关于商贸、财务、战略方面的决策机制，规范公司治理和财务报告制度，
新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象;投资策略
透明度，公司治理/管理
透明度和治理结构对基金本身和被投资企业同等重要
弱治理结构会降低市场和战略买家信心，价值降低20-30%（麦肯锡报告）
鉴于IPO和出售给战略买家成为最佳退出渠道，基金管理人无论如何都要尽力改善被投资企业治理结构
财务???组
利用杠杆手段重组被投资企业财务结构，并以较低价格进入但面临重组失败的风险，重组常发生在企业危机阶段
杠杆
合理价位债务融资，PE行业3-5倍杠杆系数（Blackstone数据）新兴市场发展不健全，杠杆融资难度大;融资准备——PPM;慎选基金管理人;优秀管理人的素质;投资者需要管理人素质;投资者需要管理人素质;如何评判管理人的业绩表现;基金管理人需要的能力;有些投资人看重的管理人资源
有成功基金管理经验
有本土化/当地人才团队
或者管理人与当地有关机构（托管人）有良好互信合作;参与各方技能要求;投资人监控与绩效评估;退出策略
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