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上市房地产公司偿债能力分析

一、调控房地产行业

自金融和社会保障的特殊地位而言，房地产行业一直是人们关注的焦点。2013年2月,国务院再次出台调控楼市的新“国五条”,进一步加大了对房地产行业的调控力度。国家如此大力的调控说明房地产行业必然存在自身发展的不足,那么,房地产行业现状如何,其资本结构又存在怎样的特点?

(一)房地产公司的贷款限制

从图1中数据统计中可知,近十年来,我国上市房地产公司资产负债率的均值始终高于50%的安全理论值,如此高的资产负债率对于资金密集型的房地产行业来说,企业将承担相当大财务风险。而我国上市房地产公司的最大股东为国家,企业贷款是以国家信用为担保,一旦企业出现资不抵债、无力偿还银行贷款的情况,国家宏观经济也会随之受到严重冲击。尤其从2002年开始,资产负债率一路攀升,2007年达到峰值84.62%,企业大部分资产来源于外债,自有资产比率较低。直至2008年,受经济危机的冲击,资产负债率持续走高的现象才有缓和,但目前其值仍高于50%的安全值,需要进一步的控制和降低。

(二)房地产行业的收益分析

通过对最近10年来我国上市房地产公司的财务数据分析表明,如下表1所示,企业的产权比率常年居高不下,甚至在2005年时,均值达到431.34%之高,这说明房地产行业属于高风险、高收益的行业。同时,居高不下的产权