(可编辑报告)煤炭开采行业2023年投资策略分析报告：清风徐来，渐入佳境.pptx

证券研究报告报告日期：2023年8月10日投资评级：看好清风徐徐，渐入佳境煤炭开采行业2023年中期策略报告

核心观点?2023Q1—Q2行情回顾：申万煤炭指数跑输沪深300指数，板块当前估值处于低位水平2023年受供需宽松影响，煤价持续高位回落，申万煤炭指数2023年1月1日至6月30日下跌5.06%，同期沪深300指数下跌0.75%，超额收益达到-4.31%。截至2023年6月30日，根据PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率PE为6.33倍，估值处在近五年低位水平；市净率PB为1.17倍，处在中间偏低水平。综合来看，目前煤炭板块估值性价比较高。?旺季到来需求有望超预期，煤价当前底部反弹后仍有空间1-5月份国内产量与进口数量同比增长，受欧洲、印度等海外地区煤炭需求不及预期影响，海外煤价大幅回落，国内进口大幅增长，煤炭整体供给出现宽松格局。1-5月煤炭需求整体较为稳健，受低基数影响，1-5月火电发电量保持较高增速，相较于2019年增速较为平缓。此外水泥、基建等市场煤需求较为低迷。我们预计随着下半年旺季到来，气候异常用电负荷有望继续创历史，基建、地产的逐步发力，煤炭需求有望超预期，当前煤炭价格基本跌至低位水平，动力煤库存已开始高位向下，炼焦煤库存当前处在历史低位水平，煤价反弹仍有较大空间。?投资策略：长坡厚雪，价值投资典范动力煤：低估值高分红值得长期持有：目前