吉电股份-市场前景及投资研究报告-东北区域电力龙头，一流清洁能源平台.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖

吉电股份(000875.SZ)

2023年12月07日

增持（首次）吉电股份（000875.SZ）：东北

所属行业：公用事业/电力

当前价格(元)：4.41区域电力龙头，打造一流清洁能

源平台

投资要点

国电投旗下电力运营商，加速新能源转型。公司是国电投在东北区域唯一的以电

力、热力投资和生产运营为主业的上市公司。截至2022年末，公司发电装机容量

1236.42万千瓦，同比+18.4%；其中火电装机容量330万千瓦，基本保持不变；

光伏装机容量579.60万千瓦，同比+34.8%；风电装机容量326.82万千瓦，同比

市场表现

+14.8%。近年来公司增长平稳，2018年至2022年，公司营收从73.0亿元增长

吉电股份沪深300至149.6亿元，年复合增长率达为19.6%；归母净利润保持快速增长，由1.2亿

9%元增长至6.7亿元，年复合增长率达为55.5%。

0%

-9%

-17%打造一流清洁能源平台，三大优势保障增长。近年来，风光装机高增，顶层规划频

-26%频出台，央国企持续加大投资，新能源确定性不断增强。今年以来，硅料价格较年

-34%初下跌60%以上，光伏组件跌破1元/W，我们认为将有效提振运营商的项目收益

2022-122023-042023-082023-12

率和开工热情。公司凭借自身禀赋和多年积累，已建立起三大明显的竞争优势：

沪深300对比1M2M3M（1）背靠国电投，先发优势明显。作为老牌电力企业，公司自2010年起就转型

绝对涨幅(%)-6.37-8.04-11.11新能源，积累了丰富的经验。（2）立足东北，风光资源更优。东北地区风能、光照

相对涨幅(%)0.270.05-0.08条件全国领先，公司立足东北有望持续巩固自身优势。（3）火电资源丰富，助力绿

资料：德邦研究所，聚源数据电消纳。公司拥有330万千瓦的火电装机，且均已进行灵活性改造，具备深度调

峰能力，可助力风电、光伏消纳。

相关研究

卡位智慧能源、氢能赛道，二次转型提速。公司加速能源转型步伐，重点布局综合

智慧能源、氢能等产业：（1）智慧能源：重点开发能源数字化技术、智慧能源应用

场景方案、虚拟电厂等技术，多个项目入选全国优秀案例。（2）氢能：在运营端，

公司规划2030年年产200万吨以上氢基燃料，已投资近60亿建设大安风光制绿

氢合成氨一体化示范项目；在装备端，公司参股国内PEM电解槽制造商长春绿

动，技术水平已达国际先进；通过项目运营和装备制造的联动，我们看好公司在氢

能领域的长远发展。