2024年机械设备行业投资策略分析报告：周期需求，边际改善，进口替代提速.pdfVIP

行

业

研周期需求边际改善，进口替代有望提速

——2024年机械设备行业投资策略

究

[Table_Title]

[Table_Date]2023年12月6日

内容提要：

[Table_Summary]

板块需求面临一定压力，受益成本下降盈利能力提升。2023年1-

证10月我国规上通用设备、专用设备制造业企业营业收入同比分别

增长2.10%、0.80%，剔除价格因素影响后，实际收入同比分别增长

券2.41%、1.10%，尽管略好于规上工业企业整体水平，但在我国宏观

研经济运行面临多重压力的大背景下，机械设备行业整体需求增长亦

相对乏力。1-10月规上通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别

究提升1.51、1.35个百分点至18.98%、22.24%；营业收入利润率同

比分别提升0.49、0.10个百分点至7.0%、7.77%。1-10月我国PPIRM

报[Table_PicQuote]

累计同比下降3.60%，PPI累计同比下降3.10%，年内PPI-PPIRM

告10%累计同比数值由负转正，受益于成本下降，机械设备板块利润空间

5%有所加大，整体盈利能力有所提升。

0%

库存周期开启，机械设备行业盈利有望进一步改善。将规上专用设

-5%

备、通用设备制造业企业营业收入同比增速剔除价格因素影响（分

-10%

别剔除相应PPI），同时将产成品存货同比增速剔除PPIRM进行调

-15%

整，得出营业收入与产成品存货实际同比变化情况。通过观察可以

-20%

Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23看出，2022年两个子行业基本完成了库存去化，2023年以来在实

机械设备(申万)沪深300

际收入企稳的情况下，产成品存货同比增速走高，企业主动补库存

数据：wind的特征显现。随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的

综合效果的显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，企业进一步补库