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待势乘时
——2024年港股市场投资策略展望
待势，乃谋略之精髓，其要旨在于审时度势与静待良机；乘时，则显智慧之巧思，关键在于把握时机与趁势而为。回溯2023
年，国内经济增速放缓，美联储尚处于加息周期，国际地缘扰动不断，多重因素扰动下港股呈现倒“V”型走势。展望2024
年，流动性、业绩、估值等方面的积极因素正悄然汇聚，正待国内宏观经济增速上升之“势”，望乘美欧等经济体开启降息
之“时”。2024年港股或“待势乘时，所谓蛟龙得云雨，终非池中物”。
中国银河证券策略分析师：杨超
分析师助理：周美丽，王雪莹
证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
[Table_Header]2023年12月06日
策略报告●2024年港股市场投资策略展望
[Table_Title]
待势乘时
——2024年港股市场投资策略展望
核心观点：分析师
杨超
[Table_Summary][Table_Authors]
⚫港股市场表现回顾：（1）1992年至今，恒生指数共经历了9次跌幅较
：010
大的下调周期，平均每次下跌持续244个交易日，平均跌幅为43.75%，
：yangchao_yj@
2021年以来的下调接近历史极值水平。港股下跌原因有以下几点：国分析师登记编码：S0130522030004
内外金融危机引发市场恐慌抛售；美联储收紧货币政策；香港与大陆经
济增速放缓。（2）将2021年2月至今的港股行情分为3个阶段：第一分析师助理：周美丽，王雪莹
阶段（2021年2月17日至2022年10月31日）恒生指数下跌52.75%，
第二阶段（2022年11月1日至2023年1月27日）上涨54.48%，第三
阶段（2023年1月28日至11月30日）下跌24.88%。每个阶段，国际
中介机构资金净流入流出占比均超过40%，即当前港股的定价权仍然
在国际资金手中。2023年，港股表现与欧美、日本、韩国、越南等市场相关研究
股指表现形成鲜明对比；恒生AH股溢价指数总体呈上升趋势，港股投[Table_Research]
资价值凸显。2023-11-05，2023年A股三季报业绩行业全面拆
解与结构展望
⚫2024年三大影响因素分解：（1）资金面：主要取决于美联储货币政策。
2023-10-30，国内投资环境边际向好，A股上行动
待美联储开启降息后，美债利率将回落，有利于港股估值回升和国际资
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