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2023-12-11 发布于山西
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2024年债市年度策略：蓄势与筑底

证券研究报告|固定收益研究2023年12月09日

年度策略

蓄势与筑底——2024年债市年度策略

2023年债市由基本面与资金主导，利率再度先下后上。去年的债市调整行情形成了今年较好的债券配置机会。因而1季度后半段在基本面恢复持续性减弱，政策发力回撤的情况下，基本面驱动行情推动利率见顶回落。后续央行连续降准降息，带来了利率的持续下行。但8月之后的行情基本上由资金面主导，虽然基本面恢复程度依然有限，但资金却持续上升。背后是银行负债缺口的增加，以及央行基于防空转和稳定汇率，相对审慎的操作。因而资金走势与基本面存在一定程度的背离。这种情况下，虽然债