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CMF中国宏观经济专题报告（第77期）资产负债表 冲击表现与修复路径选择 -疫情与周期调整下的资产负债表冲击、表现与修复路径
疫情与周期调整下的资产负
债表冲击、表现与修复路径
袁海霞
中诚信国际信用评级有限公司研究院执行院长
中国宏观经济论坛（CMF）主要成员
财政部政府债务咨询专家
2023年11月
衰退？VS冲击？
刺激？VS改革？
1、近期，关于中国是否会陷入资产负债表式衰退的争论层出不穷。从实际经济表现看，中国确实面临一定的资
产负债表冲击，但与日本90年代面临的经济衰退相差甚远；
日本经济危机期间股票市场下滑幅度远大于当
前的中国
1989年12月至2002
1989年12月至2002年末，日经指数累计下跌了77.2%
中国房价同比下跌程度远小于日本90年代
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