20231210-国海证券-产品市场研究系列报告（七）：ETF下半场，增长方式的重塑与切换.pdfVIP

证券研究报告

2023年12月10日

ETF下半场，增长方式的重塑与切换

——产品市场研究系列报告（七）

李杨(分析师)何欣洋(联系人)

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liy19@hexy@

核心提要

u美国ETF市场发展脉络及机构特点：我们从美国ETF市场发展脉络出发梳理各阶段机构发展的特点。美国ETF市场起源于1993年，经历30年的发展，大致经历了初创、

成长、扩张和分化四个阶段，ETF规模占非货币基金的比重从不及1%一路攀升至接近30%，是美国基金市场最重要的投资工具之一。截至目前，美国ETF市场仍保持稳

定的规模增速，复合年化增速在15%以上，依然处于增量扩张阶段。从产品格局演变看，美国ETF市场经历