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三、判断对错
练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.综合资本成本取决于税后的债务成本和权益成本。
答案与解析：选对。企业的资本成本通常用加权平均成本或者综合资本成本来表示，取决于税后的债
务成本和权益成本。
2.债务融资比权益融资具有成本节约的优势，因此，负债比例越大，加权平均资本成本越低。
答案与解析：选错。企业运用债务融资时，由于利息支出可以抵税，因而比权益融资具有成本节约的
优势。在资本结构中适当提高负债比例，发挥财务杠杆效益，可以降低加权平均资本成本。但随着负债比
例增长，负债的成本也会上升，并不是负债比例越大，加权平均资本成本越低。
3.证券（或一个证券组合）的预期风险溢价rr与其β值成反比。
f
答案与解析：选错。根据CAPM模型，在竞争性市场中，证券（或一个证券组合）的预期风险溢价rr
f
与其β值成正比，即rr(rr)。
fmf
4.相对于国内企业来说，在预期收入金额相等情况下，跨国公司有较低的卢值，其资本成本更低。
答案与解析：选对。
5.所得税税率越低的跨国公司，举债筹资的好处就越大。
答案与解析：选错。由于企业债务利息在税前支付，可以减少企业所得税，而企业股利在税后支付，
不能减税。因此，企业所得税实际上会对企业负债筹资产生一种刺激作用，所得税税率越高的跨国公司，
举债筹资的好处就越大，越偏好于债务融资。
6.货币组合债券是通过发行多种货币标价的债券而形成的组合。
答案与解析：选错。货币组合债券是指并非用一种货币而是用混合货币来标价的债券。因而货币组合
债券是多种组合货币标价的债券，而非多种货币标价的债券组合。
7.货币互换不仅换利率，还换本金。
答案与解析：选对。
8.利率互换只是改变了各自利息支付，而没有改变各自的本金。
答案与解析：选对。
9.跨国公司的β值越低，其资本成本越低。
答案与解析：选对。
10.货币互换既可以规避汇率风险，又可以规避利率风险。
答案与解析：选对。
四、不定项选择
练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。
1.影响平均资本成本的因素有（）。
A.债务和权益的结构
B.债务利率
C.所得税率
D.股权成本
BS
答案与解析：选ABCD。K()K(1t)()K，其中K为加权平均成本；B为
WBSBBSSw
公司的债务总量；S为权益总量；K为税前债务成本；t代表公司的所得税率；K代表公司的股权成本。这
BS
些因素都会影响平均资本成本。
2.跨国公司常用一个项目在跨国公司可接受的概率水平下得到的净现值来衡量投资项目与母公司风险
差异，以下关于这种衡量的说法不正确的是（）。
A.净现值等于零，表明国外投资项目与母公司的风险相同
B.净现值为负数，表明国外投资项目比母公司的风险更高
C.净现值为负数，表明国外投资项目比母公司的风险更低
D.净现值为正数，表明国外投资项目比母公司的风险更低
答案与解析：选C。净现值为负数时表明国外投资项目比母公司的风险更高。
3.影响跨国公司资本成本差异的因素主要包括（）。
A.融资条件
B.收益稳定性
C.风险水平
D.融资成本
答案与解析：选ABC。
4.以下哪些因素会影响跨国公司的资本结构？（）
A.收入稳定性
B.企业的成长性
C.贷款银行和评级机构的态度
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