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风险项目的产生与筛选风险项目评估交易结构设计第一节风险项目的产生与筛选风险项目产生的三条途径：创业家主动提交商业计划书（投资建议书），融资需要，积累经验，寻求服务；他人推荐，同行、投资银行或金融机构、中介机构、高等院校与科研院所；国外统计：中介机构与专业人士介绍占50%。风险投资家主动搜寻，充分的行业研究分析，跟踪科技发展趋势，了解目标市场价值和风险概率。决定投资40个项目进入评估阶段200个项目风险投资家面谈400个项目创业家主动提交商业计划书4000个项目风险项目的筛选：面谈10%，评估5%，评估合格1%。风险项目筛选考虑因素产业领域：一般信息技术产业和生物技术产业。VentureOne的统计资料：1998产业总额24.9亿比例信息技术15.03亿60%保健产业6.502亿26%零售与消费品3.123亿13%其他0.2790亿1%项目发展阶段：种子期（SeedStage):技术酝酿与发明阶段。创业期（StartupStage):技术创新与产品试销阶段。扩张期（ExpansionStage):技术发展和生产扩大阶段。成熟期（MatureStage):技术成熟和产品进入大工业生产阶段。投资规模：过小：管理费用高；过大：投资风险高。一般对单个项目的投资额占风险资本总规模的10%。美国太平洋风险投资基金对单个项目的投资额限制在300~2500美元。区位特点：人才集中、配套工业齐全、信息与交通中心（接近风险投资所在地）尽职调查指风险投资人在初步筛选后对的项目在投资前对风险企业现状、成功前景及其管理层所做的独立调查。包括：第一层次是一般问询，业务背景、人事背景、财务声明和法律事务审查；第二层次是业务回顾，过去业务情况与价值评估、业务现状；第三层次是管理考查，公司未来发展前景。新产品和新的营销策略、新项目、新产品启动条件，近期竞争策略和中长期发展战略、投资前景、发展机会、成本效益。投资建议书（或商业计划书）投资建议书（BusinessProposal）与商业计划书（BusinessPlan)非常相似，但较简洁，一般不超过30页。涵盖的内容：概述、业务及业务展望、管理层、融资需求及相关描述、风险因素、投资回报及投资退出、营运分析与预测、财务报表、财务预测以及有关验证资料。第二节风险项目评估对商业计划书的评估对业务和运营环境的评估：产品或服务介绍；行业情况；竞争对手；销售策略、研发计划、税收情况、经营历史与发展规划、经营特色。项目的产品与服务的评估技术因素评估：产品的独创性（产品差异性），技术是否新颖，操作的简易性，技术开发的可行性；能否实现其功能及实现的程度。先进性、可靠性、可行性、实用性。技术性能的标准。经济因素评估：成本效用与利润。社会因素：相关的宏观政策、行业政策、有关法规。产品的市场吸引力、市场需求与成长潜力。企业或项目的经营目标与前景预测的评估：根据商业计划书提供的有关财务数据，结合对风险企业家的能力判断（历史经营业绩的描述）。对管理团队成员能力的评估：管理架构与职责安排；管理层关键人物、关键技术人员、财务管理人员的经历、职业道德与相关收入；对财务状况与收益预测评估：

资金需求、运用与流动状态。对风险企业的风险管理与控制评估：对风险企业的各种风险与不确定性的识别与评价，如何有效地进行风险管理与监控。对风险资本的投资回报的评估：评价融资方案，资金规模、资金的期限结构、资金的投入方式，退出的可行性。关心的焦点：项目的产品与服务；管理层的能力；未来收益的财务预测以及风险资金的退出中国学者的指标体系管理层与员工创业者企业家精神创业者教育与工作背景管理层知识与性格匹配员工素质与凝聚力技术与产品技术的先进性与适用范围技术的可替代性与易模仿性产品市场规模与成长产品的独特性与所处行业中国学者的指标体系风险投资环境科技与产业基础政府管理效率相关法律与政策资本市场发育第三节交易结构设计财务结构安排：风险资本金融工具选择；风险资本股权定价治理结构安排风险资本金融工具选择普通股；普通债券；优先股；可转换债券；可认购股票债券等。优先股(PREFERREDSTOCK)按期获得固定不变的股息；先于普通股股东获得股息收入；破产清算时，先于普通股东分得剩余资产；通过投资合同或公司章程明确规定优先股的优先条件；通常不具有控制权（无投票表决权）。优先股的几种形式可转换优先股(convertiblepreferredstock):可按规定条件和价