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K乳业财务危机原因探究

摘要：许多企业破产与财务危机密不可分。文章对K乳上市。但上市以后，好景不长，便为掩饰财务危机进行了业绩

业陷入财务危机的原因进行探究。首先发现其为掩饰财务危造假。该股票自2020年6月29日起被实施其他风险警示。

机进行了财务造假。随后叙述了该公司从起步到退市的过程。2021年5月6日，股票被实施退市风险警示，开始披星戴帽。

从财务角度进行分析，发现其盈利能力、偿债能力、营运能力2022年6月23日，K乳业摘牌退市。

和成长能力低下；从非财务角度进行分析，发现中小乳企常温（二）K乳业财务造假事件回顾

乳制品板块低迷，进口乳制品对国内市场的冲击较大，大股东1.K乳业财务造假表现。K乳业财务危机起源于2019年

对资金进行非经营性占用，盲目实施大发展经营策略，缺乏核的奶农集体讨债事件，当时就有媒体质疑其流动性“迷局”。一

心竞争力，这些因素共同导致K乳业陷入财务危机。最后针对方面，公司称由于金融机构银根收紧，公司存在流动性困难，

该乳企陷入财务危机的原因，给出了切勿盲目扩张，可以引进所以难以支付奶农奶款和员工工资；但是另一方面，公司的账

机构投资者、发展核心竞争力的建议。目上却有16.7亿的货币资金。正常情况下，这么多的资金让公

关键词：K乳业财务造假财务危机司腾挪周转应该绰绰有余，这不得不让人怀疑财务的真实性。

除此之外，公司“大存大贷”现象也十分明显。如表1所示，随

着货币资金的增加，短期借款也在不断增加。这种现象与被查

出财务造假的康美药业和康得新如出一辙。这进一步引发了

一、引言内外界的猜想，该乳企涉嫌财务造假和信息违规披露。后经证

K乳业综合实力曾位于河南省第一，但由于各种原因，爆监会近两年的立案调查，确证了其财务造假的事实。

发财务危机，摘牌退市。通过对该乳企财务危机爆发原因进行2.K乳业财务造假手段。实际上，K乳业从上市的第二年

深入研究，可以为企业加强风险意识、建立财务危机预防机制起就开始进行财务造假。首先，K乳业2016年的销售费用比

提供经验，对其他类似企业面临相似问题的时候具有借鉴意2015年下降了6.51%，但是营业收入增长率却达到了17.82%。

义。一般来说销售收入与销售费用正相关，而公司销售收入上升

二、案例分析的同时销售费用却有所下降，可能是因为虚构了交易。虽然证

（一）公司简介监会未给出该公司具体以何种手段进行的虚构，但通过收入

表12015—2021年K乳业货币资金和短期借款情况和费用增长不匹配的现象，可以推测可能是采用虚增交易的

（单位：亿元）方式虚增了收入。另一方面，K乳业存在提前确认收入的可能

性。K乳业资金一直比较紧缺，因此利用其竞争地位压榨经销

货币商实现供应链融资是一个不错的选择，特别是“小白奶”成为

资金网红产品后，跟经销商的谈判筹码进一步增加，因此2016和