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深度报告

买入冷冻介入器械龙头，临床疗效突出，即将迎来高增长

康沣生物-B（6922.HK）

2023-12-21星期四

投资要点

目标价：28.00港元➢冷冻介入行业快速增长

现价：18.80港元

公司冷冻介入领域龙头，目前商业化产品是膀胱癌冷冻消融系统，管线有血管

预计升幅:48.9%

冷冻介入系统及自然腔道冷冻介入系统，分别用于治疗房颤、高血压；慢阻肺、

哮喘、气道狭窄、膀胱癌、胃癌及食道癌等。冷冻介入行业进入快速成长期，

中国房颤冷冻消融手术数量从2020年的0.98万台增长到2030年的22.49万台，

重要数据

CAGR为36.9%，增速远高于射频消融的21.1%。

日期2023-12-21

➢冷冻介入治疗疗效突出，公司产品走在创新前列

收盘价（港元）18.80

通过与中山医院、华山医院、上海十院等主持冷冻介入系统临床试验的知名专

股本（百万股）239

家交流，冷冻介入治疗高血压、房颤优势明显，操作方便，副作用小；呼吸介

总市值（亿港元）44

入冷冻治疗系统对临床上难治的慢阻肺、哮喘、良恶性狭窄等难治性疾病疗效

净资产（亿元）2.22

显著。治疗膀胱癌等肿瘤既有局部物理治疗，还有全身性的免疫作用，应用前

总资产（亿元）2.57

景极其广阔；目前冷冻治疗处于发展初期，即将进入快速成长期，公司是行业

52周高低（港元）19.50/12.0

龙头。介入治疗的市场空间大，冷冻介入治疗空间广阔，冷冻治疗房颤系统已

每股净资产（元）0.86经于23年12月获批上市，有望快速放量，推动公司业绩增长，冷冻治疗高血

数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理压系统有望于25年下半年获批上市，治疗高血压的空间广阔。

➢公司冷冻介入产品梯队合理，每年将有创新器械上市

主要股东

冷冻治疗房颤系统已经获批上市，有望快速放量，推动公司业绩增长，冷冻治

宁波麟沣生物科技有限份占比为26.61%疗高血压系统有望于25年下半年获批上市，治疗高血压的空间广阔。呼吸系

吕世文占比为9.15%统方面，呼吸道恶性狭窄冷冻消融系统有望于24年Q4获批上市，冷冻粘连治