AMD-市场前景及投资研究报告-成长可期，AI芯片MI300驱动.pdf

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AMD（AMD.O）

公司研究/美股深度

24年成长可期，AI芯片MI300驱动公司转型

投资评级：增持（首次）主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

报告日期：2023-12-28⚫23Q4和2024年展望：

公司管理层预计AMD23Q4收入61亿美元(上限下限+/-3亿美元)，

[Table_BaseData]

收盘价（美元）146

yoy9%，qoq5%。Non-GAAP毛利率为51.5%。同时，预计数据中心

近12个月最高/最低（美元）146/61的AIGPU(包括MI300A和MI300X)2024年收入将超过20亿美元。

总股本（百万股）1615同时，Meta,OpenAI和微软也相继声称会考虑购买AMD的芯片作为英

流通股本（百万股）1615伟达的替代品。AMD的CEO苏姿丰预计AI芯片在2027年的市场空间

流通股比例（%）100%可以达到4000亿美元，并期待AMD在其中获得可观的份额。

总市值（亿美元）2360⚫客户业务(Client)-CPU和游戏业务(Gaming)-GPU：

23Q3客户业务(CPU)收入达到14.53亿美元(yoy42.2%,qoq45.6%,

流通市值（亿美元）2360

占比25.1%)；Ryzen7000系列CPU销售回升，同时渠道库存回到正

[Table_Chart]常水平，渠道接纳AMD的CPU出货和终端消费需求趋于平衡。

公司价格与恒生指数走势比较

23Q3公司游戏业务(Gaming)收入15亿美元(yoy-7.7%,qoq-4.7%,

118%超威半导体(AMD)

98%标普500占比26%)；23Q3AMD半定制显卡(SonyPS游戏主机等设备上使用)

收入下降，但是RadeonGPU销售额有一定程度提升。

78%⚫数据中心业务(DataCenter)：

58%

23Q3数据中心(DataCenter)业务收入15.98亿美元(yoy-0.7%,qoq

38%

21%，占比27%)；第4代AMDEPYCCPU销量有所提升，数据中心

18%

使用的SoC产品销售有一定程度下滑。AMD最强AI芯片MI300预计

-2%

12/223/235/238/2310/2312/2323Q4量产。MI300X具有192GBHBM3,1530亿个晶体管，存储器

带宽5.2TB/s，12颗HBM3，；同类竞品英伟达H100SXM具有80GB