第3章-货币需求理论.ppt

第3章货币需求理论

3.1传统货币论

3.1.1费雪现金交易数量说费雪在1911年出版的《货币的购买力》中，对传统货币数量论作了系统阐述，提出了费雪交易方程式，揭示了名义收入与货币数量，以及货币流通速度之间的关系：MV=PYPY为名义总支出或名义总收入。货币交易方程式表明：货币数量乘以给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入（即该年度花费在商品和劳务上的名义总量）。费雪认为，V由经济中影响个人交易方式的制度所决定。如果人们进行转帐结算或信用卡交易，就能减少货币使用，实现名义收入交易所需货币量减少，即相对于PY，M下降，而货币流通速度PY/M上升。反之，如果交易时使用现金或支票（两者都是货币），则完成同样规模名义收入的交易就需使用更多的货币，货币流通速度下降。费雪认为，由于制度和技术的变革相当缓慢，他们只有在较长时间才会影响货币流通速度，在短期中，货币流通速度相当稳定。费雪同时认为，Y取决于人口、资源、技术条件及其他社会因素，在一定时期内不变。正是从货币流通速度在短期内相当稳定，以及总产出在一定时期内不会改变的观点出发，交易方程式转化为货币数量论。该理论认为名义收入变动仅取决于货币数量的变动，即货币数量M的倍增，就是MV的倍增，名义收入的价值PY也相应倍增。货币数量论还说明，由于V和Y都是常量，所以M倍增，必然带动P的翻倍。反过来，货币量的减半也必然导致价格水平下降一半。古典经济学家因此认为，货币数量变动引起价格水平变动，而且是同方向同比例变动。费雪理论假定货币只具有交易媒介的功能，不考虑它的价值储藏功能。由此价格的波动，只是由货币量决定，价格对于商品、劳务、产量、货币流通速度、以及流通中货币量的变动都没有必然的作用。所以，费雪交易式被认为是一种根据简单的假定提出的货币数量论。3.1.2剑桥学派现金余额数量说以马歇尔和庇古为首的剑桥学派，强调人们对货币需求的主观因素，探讨在不同环境中人们愿意持有的货币数量。在剑桥模型中，人们对货币数量的需求有一定弹性，并不完全受诸如是否使用信用卡购物等制度的约束。与此对应，剑桥理论也没有排除利率对货币需求的影响。剑桥的古典经济学家认为，人们之所以持有货币，因为货币具有以下两点属性：交易媒介。货币是交易的媒介，为人们用于日常交易，所以货币需求与交易水平相关（但并非完全相关），由交易引起的货币需求（交易层面）与名义收入成比例关系。财富储藏。财富增加使得人们需要持有更多的货币，因为货币也是财富的一种。剑桥经济学家认为名义财富与名义收入成比例，所以他们也认为货币需求中由财富引起的部分也与收入成比例。1917年，庇古根据其老师马歇尔的现金余额数量说，在英国的《经济学》季刊上发表了《货币的价值》一文，提出了著名的剑桥方程式：P=KR/MP：货币购买力；K：货币占财富的比重；R：财富商品；M：货币量。该公式表明，M越多，货币购买力就越低；反之越高。人们持有货币占财富的比重K越大，币值越高，因为用于购买商品的货币少了；反之则币值越低。该等式也表明货币需求与财富同方向变动。虽然剑桥学派将K看作常数，并同意费雪的货币数量决定名义收入的观点，但他们的理论允许个人选择愿意持有的货币数量。因为使用货币储藏财富的决策取决于其他也可以作为储藏财富的财产的回报率和预期回报率，所以他们考虑在短期内K发生变动的可能性。如果其他资产的回报率和预期回报率发生改变，K也可能改变，这就决定了货币需求并不与财富同方向同比例变化。3.1.3费雪与剑桥学派的比较费雪和剑桥的古典经济学家都发展了货币需求的古典理论，他们货币需求公式的数学意义基本相同，但是，经济意义有很大差别，剑桥公式比费雪公式有新发展。费雪交易方程式可整理为：P=MV/YP表示商品价格，而在剑桥方程式中的P则表示货币的购买力，于是这两个公式具有倒数相等的意义：Y/(MV)=KR/M左边是费雪的货币需求公式的倒数，右边是剑桥货币需求公式，如不讨论财富和收入的差别（即假定Y=R），公式两边简约后，就剩下1/V=K。即表明两公式的数学意义基本相同，K与V的倒数关系也符合逻辑。因为人们持有货币占财富的比重越大，就是货币停留的时间越长，亦即货币流通速度越慢。反之亦反之。但两公式的经济意义有很大的不同。费雪交易方程式着眼于货币交易媒介的功能，强调流通中的货币量对物价、币值的决定作用，而流通中的货币量就是现金交易数量，其理论因此被称为“现金交易数量说”。剑桥方程式不但考虑了货币的交易媒介功能，还着眼于货币的储藏手段功能，强调人们手中所持有的货币量对物价、币值的影响，其货币量指的是现金余额数量，因此被称为“现金余额数量说”。费雪方程式假定货币流通速度不变