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从入局到破局，小米汽车奋楫笃行

——小米产业链动态报告

2024年1月4日

分析师：倪昱婧（执业证书编号：S0930515090002）证券研究报告

联系人：孟祥庭

核心观点

消费电子出身向汽车产业转型，转型效果取决于五大因素：从华为到小米，消费电子厂商先后进军汽车市场；其中，华为率先发力，主力车型问

界M7先后经历订单创新高但持续性偏弱（2022/7-2022/12）、订单与交付表现回落（2023/1-2023/8）、以及新款上市带动订单与交付回暖

（2023/9-至今）这三个阶段。相较于华为，小米的优势在于，通过“平价智能化”的品牌形象积累了庞大粉丝群体，但中长期的汽车业务转型效

果仍取决于五大关键因素，包括1）管理层定位（战略+品牌+定价）、2）市场竞争、3）技术+资金储备、4）整车供产销能力、5）核心竞争力。

综合对比小米汽车竞争力，实际销量兑现仍待验证：通过多维度综合对比小米汽车的行业竞争力，我们认为，1）管理层：小米造