湘财证券：食品饮料行业：复苏态势延续，挖掘结构性机遇.pdfVIP

食品饮料行业

复苏态势延续，挖掘结构性机遇

分析师：李育文

登记编号：S0500523060001

2023年12月28日

核心观点

◼基本面向好，估值底部凸显安全边际。2023年在整体弱复苏下，依然存在结构性亮点。2023.11餐饮收入同比增长25.80%，

限额以上烟酒类零售额同比增长16.20%，需求韧性较强。2023Q1-3食饮板块实现营收增速及净利润增速分别为8.61%、

15.27%，收入稳健增长，盈利水平大幅提升。在整体弱复苏背景下，消费者心态发生改变，偏向理性消费，消费升级放缓，

市场信心较弱，情绪面表现明显低于基本面表现。截至2023.12.15，食饮行业PE-TTM为24.2，三年估值分位数为0.2%，估值

处于较低位置，性价比较高，具有充足的安全边际

◼复苏态势延续，大众品成本压力持续释放。需求端：消费复苏稳步推进，居民收入稳步提升，消费意愿逐步