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固定收益证券的估值、定价与计算课件

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目录

固定收益证券概述

固定收益证券的估值

固定收益证券的定价

固定收益证券的计算

固定收益证券的风险管理

01

固定收益证券概述

固定收益证券是指承诺在一定时期内支付固定收益的金融工具，通常为债券。

定义

根据发行主体和风险特征，固定收益证券可分为政府债券、公司债券、金融债券等。

分类

投资者在购买固定收益证券时，通常会获得一个固定的利率或票面回报。

固定收益

风险较低

流动性好

相对于股票等其他投资工具，固定收益证券的风险较低，因为其回报是事先确定的。

固定收益证券通常可以在二级市场上买卖，具有良好的流动性。

03

02

01

固定收益证券市场的参与者包括发行人、投资者、中介机构等。

市场参与者

固定收益证券市场的主要功能是提供融资和投资平台，帮助企业和政府筹集资金。

市场功能

为了保障市场公平和透明，各国政府和监管机构对固定收益证券市场实施了严格的监管。

市场监管

02

固定收益证券的估值

通过预测未来的现金流，并将其折现到现在的价值来评估固定收益证券的价值。

贴现现金流法是固定收益证券估值的一种基本方法。它基于预期未来现金流的折现值来评估证券的价值。首先，预测未来每期的现金流，包括利息支付和到期时的本金偿还。然后，使用适当的折现率将这些现金流折现到现在的价值。折现率反映了投资者的风险偏好和预期收益率。

通过比较类似证券的市场价格来评估固定收益证券的价值。

相对估值法是一种基于比较的估值方法。它通过比较类似证券的市场价格来评估固定收益证券的价值。首先，找到与目标证券类似的证券，这些证券在风险、期限和现金流等方面应具有相似特征。然后，根据这些类似证券的市场价格和关键特征，调整目标证券的价值。这种方法的关键在于找到合适的比较基准和调整因素。

通过模拟多种可能的未来情景来评估固定收益证券的价值。

蒙特卡洛模拟法是一种基于概率的估值方法。它通过模拟多种可能的未来情景来评估固定收益证券的价值。首先，根据历史数据和市场环境，建立描述未来现金流和利率变化的概率模型。然后，利用计算机模拟生成大量的未来情景，并计算每种情景下证券的价值。最后，将这些价值加权平均得到目标证券的预期价值。蒙特卡洛模拟法能够处理不确定性和风险，但需要大量的计算资源和准确的概率模型。

在计算固定收益证券的价值时，考虑到风险因素对贴现率的影响。

风险调整后的贴现率是在评估固定收益证券的价值时，考虑到风险因素对贴现率的影响。贴现率是用于将未来的现金流折现到现在的利率。对于固定收益证券，风险主要包括信用风险和利率风险。信用风险是指发行人违约的风险，利率风险是指市场利率变动对证券价值的影响。为了反映这些风险，需要对传统的无风险利率进行调整，以得到风险调整后的贴现率。常用的方法包括加权平均资本成本（WACC）法和风险溢价法。使用风险调整后的贴现率能够更准确地评估固定收益证券的价值，特别是对于高风险的证券。

03

固定收益证券的定价

指借款人或债务人违约的可能性导致的固定收益证券价格下降的风险。

信用风险

这类证券的违约风险较高，可能导致投资者损失本金。

高信用风险证券

投资者可以通过对债务人或借款人的信用记录、历史表现等进行评估，以降低信用风险。

信用风险的管理

低流动性证券

这类证券的交易量较小，可能影响投资者在需要时进行买卖。

流动性风险

指固定收益证券在市场上难以买卖或交易成本过高的风险。

流动性风险的管理

投资者可以通过关注市场动态、了解交易对手方的信用状况等方式来降低流动性风险。

通货膨胀风险

指由于通货膨胀导致的固定收益证券实际收益率下降的风险。

04

固定收益证券的计算

总结词

到期收益率是固定收益证券的预期年回报率，反映了投资者持有债券至到期日的预期回报。

详细描述

到期收益率的计算考虑了债券的购买价格、未来现金流（利息和本金）以及到期时间。它是固定收益证券估值的重要参数，用于评估债券的相对吸引力。

总结词

久期衡量了固定收益证券价格对利率变化的敏感性。

详细描述

久期是指一种衡量固定收益证券利率敏感性的指标，它考虑了债券的到期时间、债券的息票利率和当前市场利率。通过了解久期，投资者可以评估固定收益证券对利率变动的抵御能力。

凸性描述了固定收益证券价格与利率变化的非线性关系。

总结词

凸性是衡量固定收益证券价格与利率之间非线性关系的指标。当利率下降时，凸性有助于固定收益证券价格的上涨；当利率上升时，凸性有助于固定收益证券价格的稳定。了解凸性对于投资者管理利率风险至关重要。

详细描述

总结词

Z-spread是对固定收益证券的额外风险补偿的度量。

详细描述

Z-spread是基于国债收益率曲线调整了信用风险和流动性风险后的利差，用于评估特定固定收益证券相对于无风险国债的额外风险补偿。通过比较不同固定收