内含报酬率法.pptxVIP

;;;;;;;;[例]：某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：

旧设备新设备

原值22002400

预计使用年限1010

已经使用年限40

最终残值200300

变现价值6002400

年运营成本700400

假设该企业要求的最低报酬率为15%。

;平均年成本比较法

＝投资方案的现金流出总现值／年金现值系数

旧设备平均成本

=[600+700×（p/A,15%,6)-200(p/s,15%,60]/(p/A,15%,6)

=836（元）

新设备平均成本

=[2400+400×（p/A,15%,10)-300(p/s,15%,60]/(p/A,15%,10)

=863（元）

;年限相等时采用现金流出总现值进行比较，如果年限不等需要采用年平均成本法进行比较。

（1）旧设备继续使用

现金流出

旧设备的变现价值

旧设备变现损失减税（机会成本）

每年付现成本（要扣除税金的）

大修理成本（扣除税金）

当残值变现收入大于账面余值时的税金流出（所得税）

现金流入

每年的折旧抵减所得税税款

旧设备变现净收益缴纳税金（机会成本）

残值变现收入小于帐面余值时抵减的所得税税款。;（2）新设备的现金流量

现金流出：

设备投资

每年的付现成本（扣除税金）

残值变现收入大于账面余值时缴纳的所得税款

大修理成本（扣除税金）

现金流入

每年的折旧抵减所得税款项

残值收入

残值收入小于帐面余值时所抵减的所得税款。;

A、旧设备变现收入能作为新设备购置成本的减项（中级教材是作新设备购置成本的减项处理的），虽然计算的年均现金流出量现值不同，但不影响决策结论。但必须按教材中的要求作现金流出处理。

B、旧设备变现损失减税作为旧设备的现金流出处理。

新旧设备替换决策是一项互斥决策，继续使用旧设备就不能购入新设备，反之亦然。在讨论旧设备变现损失减税时，前提是“继续使用旧设备”，旧设备就不能变现，变现损失就不能抵税，企业就得不到抵税的好处，因而对“继续使用旧设备”这一方案，旧设备变现损失抵税是一项现金流出。如果问题反过来，旧设备为变现收益，如果变现需要交税，而继续使用旧设备则少交税，所以，旧设备变现收益交税应作为继续使用旧设备的现金流入。

C、残值变现净收入纳税

;[例].资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税率30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。

要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。;;一、证券的含义与分类;一、证券的含义与分类;二、证券投资的目的与类型;二、证券投资的目的与类型;三、证券投资的特征;四、证券投资的程序;五、债券投资决策;1）债券价值计算-分期付息到期还本债券;2）债券价值计算-一次还本付息债券;3）债券价值计算-贴息债券;;课堂练习：;六、股票投资决策;（一）股票风险的衡量;（二）股票投资收益率的计算;（三）股票价值的计算;（四）股票投资决策方法;（五）短期投资（赚取差价为目的）决策方法;（五）短期投资（赚取差价为目的）决策方法;