20240109-方正中期期货-2023年合成橡胶市场回顾与2024年展望：潮平两岸风帆稳，倚坐舟中且慢摇.pdfVIP

能源化工分册

2024年度报告中国期货市场年度报告

合成橡胶：潮平两岸风帆稳倚坐舟中且慢摇

——2023年合成橡胶市场回顾与2024年展望

能源化工研究中心俞杨烽Z0015361

➢摘要

合成橡胶期货于2023年7月28日在上期所上市。期货上市后，在成本、市

场情绪和需求的影响下价格呈现先扬后抑的大A字型走势，波动区间9990~14600

元/吨。

展望2024年合成橡胶期货价格走势，观点如下：第一，从成本端来看，成本

重心预计下移。2024年原油供应存在较强不确定性，需求增速放缓，供需偏紧压

力缓解，油价重心将继续下移，其中布伦特原油价格波动区间或为60~90美元/桶。

国内丁二烯产能持续增加，并且增速大于下游，国内供需格局将由之前供不应求转

变为供大于求，因此丁二烯的生产利润将被逐步压缩，并在成本的带动下走势相对

偏弱，当然也要关注装置实际投产进度和停车检修对行情带来的扰动。第二，从供

应端来看，拟新建产能47万吨，若产能如期投产投放则届时总产能将达到230.2

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万吨，将带来明显的供应增量。进口方面，由于海外低价货源充足，尤其俄罗斯的

贸易结构转变，预计我国进口维持当前水平。第三，从需求端来看，内需和出口维

持稳中有增趋势。国内汽车产量将维持稳中有增趋势。在我国汽车保有量和新车产

量不断增长的进程中，半钢胎的置换需求和配套需求也将稳步增长，同时400万条

新产能投放也将带来供应增量。由于商用车增速下滑和置换需求放缓，将导致全钢

胎产能及产量增速缓慢。出口方面，我国是全球最大的合成橡胶生产国，随着产能

继续增长，在满足国内需求之余，将积极扩大出口市场。

总体上，合成橡胶供需双增，现货供应仍将充裕，同时原油价格重心或下移，

而原料丁二烯产能持续扩张将导致其价格偏弱，导致合成橡胶成本支撑不足。综合

来看，合成橡胶价格跟随成本波动，生产利润仍然承压，但可关注季节性、成本波

动和装置变化带来的阶段性交易机会。

操作上，合成橡胶价格具有一定的季节性规律，1~2月份下游春节前备货，价

格上涨的概率较高；3~4月份为社会库存去库阶段，下跌概率较高；8~9月份迎来

冬季轮胎订单，而且存在“金九银十”，价格通常上涨；10~12月份需求逐步回落，

且面临年关企业回收资金，价格震荡下跌为主。交易上可基于季节性规律并结合宏

观、成本及供需等因素进行研判并操作。

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目录

第一部分合成橡胶2023年行情总结2

一、2023年合成橡胶现货市场走势回顾2

二、合成橡胶期货市场走势