并购与重组法律实务.pptVIP

4.公司治理是否应参与公司治理？参与，则很有可能导致与市场不适应而失败不参与，则很有可能会引发道德风险解决方法：引入市场导向的现代资管概念5.退出机制回购、股权转让、并购、IPO等等最终目标是实现债务与股权的转换资产证券化（1）持续、充分的现金流适当的不良资产处置结构第三方补足第三方保证不良资产自身所带来的现金流稳定的现金流项目增信******************新常态下的破产重组实践主讲人：尹正友中华全国律师协会破产与重组专业委员会主任北京市炜衡律师事务所高级合伙人、律师一、破产重组理念「中国是政策力度最强的经济体之一，采取市场原则和法治手段来推进去产能。包括企业根据市场的原则兼并重组、破产重组、破产和解、破产清算等法律手段。中国正在全国范围内逐步推进破产审判庭的建立，这是中国全面依法治国的重要领域，同时也是依法推进去产能的一个重要法治手段。」——朱光耀与一般重组概念的区别案例一：案例二：8.北京利达海洋生物馆有限公司破产清算案北京利达知识产权人员业务资产持续经营北京信沃达打包处置破产清算、注销中信产业基金之项目基金正在履行合同效果1.海洋馆运营良好，获利颇丰；2.继续满足北京市民休闲、科普的需求；3.保护了职工、债权人的合法权益；4.取得了良好的法律效果、经济效果和社会效果。海洋馆案件图示：知识产权资产业务人员正在履行合同政府和企业间良好的沟通关系政府引导基金协调重组以及后续操作托管、管理咨询二、拯救的新视角：综合重组服务体系重组重整特别投资保障（说服其他投资者）发现困境企业价值金融工具(PE,信托)基金安排投资银行服务，例如：IPO等优势提高市盈率重组重整综合金融服务三、拯救的新方法债转股：实质就是将债权转化为股权，是一种债务重组，也是处置不良资产的常用方式之一。债转股使得企业的债务减少，注册资本增加，原债权人不再对企业享有债权，而是成为企业的股东。法律障碍适格企业定价公司治理退出机制与债转股相关的几个问题《商业银行法》第43条：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”。全国人大、国务院以及国务院授权机构等颁布新条文1.法律障碍应具备：1.持续经营和盈利能力2.问题是短暂且可以解决的僵尸企业一般不属于可债转股范围内：清理僵尸企业是我国的重要政策可能将风险转移至金融机构且风险会进一步扩张否则，会带来系统性的金融风险2.适格企业3.定价a.Pricecreditorsrights，Simulatebankruptcyliquidation，Determinetherealvalueofthecreditorsrightsinvolved；b.Shareproportion：therealvalueofthecreditor‘srightsinvolved÷(therealvalueofthecreditor’srightsinvolved+Newinterestsofreorganization);c.Inactualcases，thebanksusuallyreluctantlyacceptthevaluereductionofcreditor’srights.Theymayaskfordebt-equityconversiondirectlyaccordingtothebookvalueofthecreditor’srights.Inthisregard,forthesakeoffairness,wecanadjusttheP/Eratio(PriceEarningratio)toimprovecorporatevaluation,andtheconcretemeasuresare:（1）thebookvalue÷(thebookvalue+corporationvaluation)=theratiowehavegottenaccordingtostepaandb,andnow,computethecorporationval