第二章 资金的时间价值与风险分析.pptxVIP

2023/3/22 湖南工业大学商学院王超 1;;公平的衡量标准：资金的时间价值相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

例1：现在我持有100万元，有三个投资方案：1、

选择存款，年利率2％，第一年末价值增值为2万，即差额为2万；2、购买企业债券，年利率5％，差额为5万元；3、选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万。;问题：同样是100万元，投资方案不同，在一定时期内的价值差额也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢，还是另有其标准?;二、资金的等值与等值变换

资金的等值：在时间因素作用下，不同时点数额不等的资金可能具有相同的价值。

资金的等值变换：把某一时点，某一数额的资金按一定利率换算到指定时点上数额不等，但具有相等价值的资金的折算过程。;三、几个重要名词;等年值A(等年金)：发生在多个连续时点点上与某一资金等值且各年数额相等的资金

序列。

贴现(折现)：把未来某一时点上的资金换算成等值的现在时点上资金的折算过程。

贴现率i0(折现率)：贴现中采用的利率。;四、现金流量与现金流量图;3.现金流量图规范画法;练习1：某技术方案，预计初始投资500万元，一年后投产，投产后每年销售收入250万元，经营费用150万元，经济寿命为8年，寿命终止时残值为60万元，试画现金流量图。;;2.单利终值;F=P(1+i)n(2.4)

式中：(1+i)n为复利终值系数，简记为：(F/P，i，;P=F(1+i)–n(2.5)

式中：(1+i)–n为复利现值系数，简记为：(P/F，;例2、某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？复利计息终值例3、某人存入一笔钱，希望5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？;;3、普通年金终值;例6：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年，已知银行利率是2％，

求终值。

普通年金终值

终值＝年金额×普通年金终值系数

F＝A×（F/A，i，n）

＝1×（F/A，2％，10）

＝10.95;二、预付年金(即付年金);01234

S￥1000￥1000￥1000;例8：每期期初存入1万元，时间为３年，年利率为

10％，终值为多少？

方法一、在0时点之前虚设一期，假设其起点为0′，于是可以将这一系列收付款项看成是0′～2之间的普通通年??，将年金折现到第二年年末，然后再将第二年年末的终值折到第三年年末。

方法二、在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年年金的概念，然后将这期存款扣除。;练习6：某学生在大学四年学习期间，每

年年初从银行借款2000元以支付学费，若按按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部

部本息需要多少钱？

练习7：某企业租用一设备，在10年中每年年年初要支付租金5000元，年利率为8％，问这些租金的现值是多少？;4、年偿债基金;o例7:设某人在未来三年内每年能收到￥1000，假定年金的银行利率为8%，①问此人三年中共获得多少钱(时点为第三年末)？②此人收入的现值是多少？;练习4：某企业欲积累一笔福利基金，用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总额额为200万元，银行利率为12%，问每年末至少要存款多少？;练习5：假设某企业有一笔４年后到期的借款，到期为1000万元．若存款年复利率为10％，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？;;例4：某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？

答案：P＝A×（P/A，i，n）

＝1×（P/A，2％，10）

＝8.9826万元;练习2：某工程一年建成投产，寿命10年，每每年预计净收益2万，若期望投资报酬率是10％，恰好能够在寿命期内收回初始投资。问问该工程初始投入的资金是多少？

练习3：某企业租入某设备，每年年末应支付付的租金120元，年复利率为10％，则５年内应支付的租金总额的现值为多少？;2、年资本回收额

年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标，年资本回收收额的计算是年金现值的逆运算;例5：某企业借得1000万的贷款，在10年内以年利利率12％等额偿还，则每年应付的金额为多少

？;可利用“普通年金现值系数表查得n–1期的值，再求之。;预付年金现值;上例：方法1：看出是一个期数为3的普通年金，然后乘以（

1+i）。P＝A×（P/A，i，n）×（1+i）

＝1×（P/A，10％，3）×（1+10％）

＝2.4869×1.1＝2.7591方法2：首先将第一期支付扣除，看

成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。P＝A×（P/A，

i，n-1）+A

＝A×[（P/A，i，n-1）+1]

＝A×[（P/A，10％，2）+1]＝1×（1.7591+1