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资金成本计算题

1、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。

1、答案：

(1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权数）

债券比重=1000÷2500=0.4

优先股比重=500÷2500=0.2

普通股比重=1000÷2500=0.4

(2)计算各种资金的个别资金成本

债券成本：

=1000×10%×(1-33%)÷[1000×(1-2%)]

=6.84%

优先股成本：

=500×7%÷[500×（1-3%）]

=7.22%

普通股成本：

=1000×10%÷[1000×（1-4%）]+4%

=14.42%

(3)该筹资方案的加权平均资金成本

加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%

2、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。

要求：

(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；

(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。

2、答案：

(1)把有关数据代入公式：=

=

每股利润无差异点：

(2)因为：预期息税前利润400万元每股利润无差异点的EBIT

所以，应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。

3、某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本150000元，1998年销量为10000件。1999年销量为15000件。2000年目标利润为180000元，通过计算回答下列问题：

(1)计算A产品的经营杠杆系数

(2)2000年实现目标利润的销售变动比率是多少？

答案：

(1)1998年利润=（50-30）×10000-150000=50000（元）

1999年利润=（50-30）×15000-150000=150000（元）

经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率

=（150000-50000）÷50000÷[（15000-10000）÷10000]

=4

或：

=10000×（50-30）÷[10000×（50-30）-150000]

=4

(2)销量变动率=息税前利润变动率÷经营杠杆系数

=[（180000-150000）÷150000]÷4

=5%

4、某企业只生产一种产品，产量为2000件，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为40000元。要求：

计算单位边际贡献、边际贡献

4、答案：

单位边际贡献m=p-b=10-6=4（元）

边际贡献M=m×x=4×2000=8000（元）

5、某公司发行一笔期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为12％，每年年末支付一次利息，筹资费率为3％，所得税税率为33％。要求：计算该债券的成本。

答案：

该债券成本:

=2000×12%×（1-33%）÷[2000×110%×（1-3%）]×100%

=7.54%

6、某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益资金各占50%，负债利率为10%，普通股股数为50万股。假定所得税税率为30%，企业基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长20%。

要求：计算企业财务杠杆系数

答案：

计算企业财务杠杆系数：

DFL=EBIT/（EBIT－I）

=300÷（300-2000×50%×10%）

=1.5