债券估值讲解.pptVIP

金融市场与

金融工具1

专题五债券

5.4债券估值

债券估值的基本原理（熟悉）014

债券的面值和票面利率1多数债券在到期日按面值还本，票面利率通常采用年单利表示短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易计付息间隔2我国发行的各类中长期债券通常每年付息一次欧美国家则习惯半年付息一次债券的嵌入式期权条款3通常，债券条款中可能包含发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权。债券的税收待遇4投资者拿到的实际上是税后现金流。其他因素5债券的利率类型（浮动利率、固定利率），债券的币种（单一货币、双币债券）等因素都会影响债券的现金流债券现金流的确定

债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价债券贴现率的确定

例题：债券的必要回报率等于（ ）。A．名义无风险收益率与预期通货膨胀率之和B．实际无风险收益率与风险溢价之和C.名义无风险收益率与风险溢价之和D.实际无风险收益率与预期通货膨胀率之和

例题：债券的必要回报率等于（ ）。A．名义无风险收益率与预期通货膨胀率之和B．实际无风险收益率与风险溢价之和C.名义无风险收益率与风险溢价之和D.实际无风险收益率与预期通货膨胀率之和答案：C解析：债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。其中，名义无风险收益率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率。所以，债券必要回报率=名义无风险收益率+风险溢价。

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