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公司并购理论与实务第九章并购后的整合*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*提示目标公司在成功地和收购方实现整合或磨合之前，收购的价值形成仍然是潜在的。成功的收购所带来的欣喜若狂和激动不已的心情平静下来之后，收购后之整合过程就在一个冰冷的早晨开始了，价值形成依赖于这一整合的质量。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*一、整合在收购中所属的阶段收购或兼并包括三个阶段：准备阶段、协商阶段和整合阶段。阶段三包括：?·对组织和文化适应性之评估·整合方式之产生·联姻战略、收购方与目标公司间之组织与文化*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*说明完成一次成功的收购，要求将收购过程和三个阶段——准备阶段、协商阶段和并购后之整合阶段——理解为相互联系、相互影响的过程，而且都是出自于他们自身的动力推动。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*二、收购后的整合过程

收购过程的整合（或磨合）阶段，对于收购能否成功实现价值形成的目的至关重要。价值形成通常取决于收购方与目标公司之间战略能力的转让。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*（一）价值增殖与整合1、并购双方某种能力的转让，即：运营资源集中统一、职能技术转让整体管理技术转让；2、相应规模，以及在公司原有基础上派生出规模更大的联合体。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*能力／效益分类特殊能力／效益的转让-------------------------------------------------1、运营资源共享销售能力、制造设备、品牌、商标、分销渠道、办公用地等等；?2、职能技术设计、产品开发、生产技术、资料管理、质量控制、包装、市场营销、宣传、培训等；表9-1：收购活动中战略能力/规模效益分类*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*续表?3、整体管理技术战略方向、领导、眼光、资源配置、财务计划与控制、人力资源管理、与供货商之关系、管理风格；?4、规模效益市场力量、购买力、融资渠道的增加、风险多样化、资本成本的降低。-------------------------------------------------*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*说明1、整合的程度取决于并购双方间战略上相互依赖的程度，这种相互依赖关系是公司能力转让和价值形成的先决条件。2、整合的时间选择，取决于公司双方能力共享或转让的方式。营运资源的合理化，通常比职能技术或整体管理技术转让要快得多。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*续前3、两家公司资源的扩充，要求将两公司的资源合并在单个组织结构之内，或保持在两公司之分界线之内。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*（二）收购后双方的相互依存与整合对目标公司而言，战略上相互依存的需求与独立自主的需求两种情况交替出现。这种交替出现的情况，可由下图表现出来，两端表示完全保守和完全吸收，大多数收购要求相互依存和独立自主达到最大化。这一分类形成四种类型的收购后之整合：组合管理型、保守型、共存型和吸收型。*公司并购理论与实务第九章并购后的整合*图：战略上相互依存与组织上独立自主之组合关系要求战略上相互依存低高---------------------------------|||高|保守型|共存型|要求组织|