医药生物-行业周报：我们为什么看好小核酸赛道,.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

2024年01月08日

医药生物

我们为什么看好小核酸赛道？

一、当周（1.2-1.5）回顾与周专题：增持（维持）

当周（1.2-1.5）申万医药指数环比-3.14%，涨跌幅列全行业第20位，跑赢创业板指数，

跑输沪深300指数。当周周专题，我们从“产业发展历史”、“技术进步”、“国内进展”这

3大维度盘点了目前小核酸药物发展现状以及未来方向，供大家参考。行业走势

二、近期复盘：

1、当周表现：市场连续调整，医药走出类似走势。周度维度看，涨幅榜靠前的是中药，医药生物沪深300

其他的如高股息、部分国改、部分仿制药CXO、部分药店、部分小核酸主题快速轮动，有16%

阶段性表现。消费医疗、医疗服务、CXO等核心资产节前反弹后继续下跌。创新药等下半

周也开始调整。

0%

2、原因分析：医药的表现是跟着市场演绎的，市场的表现反映的除了原有问题之外，还

有特殊时期的交易问题，这个不展开论述了。这周最强的方向就是高股息，其背后的逻辑

是全市场的防御思维，风格极致演绎。医药表现较好的中药，也算是医药里面的防御。部-16%

分国改标的表现也有华润系两家公司激励机制变化带动原因，小核酸部分标的表现是海外

授权大deal催化带动所致。另外，节前反弹的消费医疗、医疗服务、CXO等核心资产的持-32%

续下跌，反映的也是特殊时期的交易问题。创新药后半周的下跌，其实是市场风险偏好持2023-012023-052023-092024-01

续下行的反馈。

3、未来展望：元旦后一周，都在反映特殊时期的交易问题，产业层面影响因素都不是核

心，极端演绎后也会有改善。近期我们在继续关注医药防御性选股思路的同时，建议继续

挖掘有基本面逻辑变化的医药个股，如Q1业绩预期好、Q1有不错催化等。中长期看，我作者

们认为医药是三重周期末端底部共振的位置，正在开启新周期。新周期的开始，一方面，

分析师张金洋

新周期产业趋势下什么公司会有机会呢？在总量控制的大背景下，唯有【向外突破】、【寻

求结构性增量（满足新需求、强者恒强、政策倾斜、技术颠覆）】以及完成【降本增效】的执业证书编号：S0680519010001

企业能够持续脱颖而出。这也是我们2024年投资策略的思路框架。邮箱：zhangjy@

分析师陈欣黎

三、策略配置思路：

1、【寻求结构增量】：【满足新需求的大单品】诺思兰德（下肢缺血大单品）、智翔金泰执业证书编号：S0680523060004

（自免狗抗）、智飞生物（带状疱疹疫苗RSV疫苗）、凯因科技（丙肝长效干扰素）、邮箱：chenxinli@

悦康药业（AD脑卒中）、上海谊众（紫杉醇白蛋白）、华纳药厂（人工中药材）、振东制药相关研究

（脱发）、众生药业（NASH、流感、多肽双靶）、福瑞股份（NASH）、兴齐眼药（近视）、

信达生物（减重）、迈得医疗（美瞳）；【强者恒强】赛生药业、翰森制药、恒瑞医药、新诺1、《医药生物：5大维度盘点医疗器械2023如何走

过？2024有哪些关注？》2024-01-01

威、百洋医药、华东医药、东诚药业、科伦药业；【政策倾斜——基药、中药创新药】济川