创远信科-市场前景及投资研究报告：射频通信仪器业务升级，无线通信，开拓车联网，卫星互联网.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交射频通信仪器“小巨人”业务升级，立足无线通信开拓车联网及卫星互联网

所创远信科（831961.BJ）

研——北交所首次覆盖报告

究

2024年01月26日

投资评级：增持（首次）

无线通信测试仪器“小巨人”加快战略外延，“1+3”战略持续进化

日期2024/1/25

创远信科是无线射频通信测试仪器及整体测试解决方案“小巨人”企业，荣获2016

当前股价(元)12.59

年国家科技进步特等奖。2023年公司迎来四大变化，①推进品牌升级与产业合作，

北一年最高最低(元)15.99/5.95

交与长春汽检、信通院、中国移动等业内领军者携手共进；②多元新品开花结果，矢

所总市值(亿元)17.98量网络分析仪频段延伸至110GHz实现国内领先，并推出GS100卫星导航信号分析

首流通市值(亿元)13.27

次仪、18GHz两类手持仪器；③优化“1+3”发展战略，在5G-A、车联网、卫星通信

总股本(亿股)1.43

覆等领域实现完善业务布局。④盈利能力持续改善，矢量网络分析仪持续放量带动毛

盖流通股本(亿股)1.05

报近3个月换手率(%)262.24利率达49.5%。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.30/0.47/0.57亿元，

告

对应EPS分别为0.21/0.33/0.40元/股，对应当前股价的PE分别为59.2/38.5/31.4倍，

看好公司发力高端新品和增量领域，首次覆盖给予“增持”评级。

北交所研究团队

无线射频测试仪器按功能分为“三大件”，2025年预计全球市场达270亿元

电子测量仪器自身工业总产值占比仅4%，但对信息通讯行业影响达66%。射频类测

量仪器，预计2025年全球/中国市场规模分别达270亿元、98亿元；按功能分为模

拟信号发生的射频/微波信号发生器，负责信号接收的频谱/信号分析仪和兼具收发功

能以表征射频器件的矢量网络分析仪；上述射频“三大件”维持4:3:3的大致市场比

例。此外，一方面上游半导体较为依赖外资厂商，另一方面国产仪器份额有待提升，

开国内已经涌现一批上市公司，覆盖射频通信、示波器、电力电子测量等广泛领域。

源

证电子测量仪器自主替代持续推进，移动通讯、汽车、卫星互联网需求广阔

券参照全球行业龙头是德科技，2023Q1-Q3其收入45%来自商业通信，33%来自电子

证产业，22%来自航天军工等，电子、汽车、航天等下游领域需求维持较好增长。国

券