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海外并购中目标价值评估研究的综述报告
在全球经济一体化的进程中，企业并购已成为一个普遍的趋势。而海外并购则为企业拓展海外市场、寻找新的发展机会提供了一个重要途径。在进行海外并购时，目标价值评估是其中非常重要的一部分，决定了企业的交易是否能够成行，且在之后的操作中也具有非常重要的指导作用。本文将就海外并购中目标价值评估的相关研究进行综述。
一、目标价值评估
目标价值评估，又称为股权价值评估，即对被并购的企业的股权进行评估，以确定其合理的市场价值。在海外并购中，目标价值评估是确定企业合理并购价格的关键环节，可以减少双方在并购交易中的交易风险，以及降低双方的交易成本，符合企业实现跨国战略的意愿。
二、目标价值评估方法
目前，目标价值评估方法可以分为财务分析法、市场比较法及收益法三种。
1、财务分析法
财务分析法是目标价值评估中最常用的评估方法，它以被并购企业财务报表中的数据作为评估依据，如公司利润、现金流、资产和负债等情况，确定企业的综合价值。
其中，最常用的方法是贴现现金流法（DCF法）。其基本思想是将未来的现金流贴现到现在，确定企业的现在价值。贴现率的确定、未来现金流的预测以及现金流赋值则是该方法的难点和关键，相应的预测错误将极大地影响到评估结果。作为新兴市场国家的中国企业较为注重现金流增长和现金流收益，CCF（CashConversionFactor）法则成为评估的条件之一，即根据CFF直接计算现金流增长率，是移动版的DCF。
财务分析法在确定企业股权的价值和经济利益时有较高的准确性，但需要对企业的财务数据进行细致的分析，同时还需要考虑到未来的市场变化等因素。
2、市场比较法
市场比较法则是指根据相近行业内具有相似规模的已上市企业的估值情况，对被并购企业的股权估值。市场比较法的优点在于可以将行业内同类企业的估值情况直接应用到被并购企业评估中，同时避免了对未来预测的不确定性。
但是，由于市场比较法的依据是还比较少，这也意味着很大的误差和不确定性。
3、收益法
收益法是基于被并购企业的收益能力进行评估的方法，多用于与收益相关的产业。它通常用于确定未来现金流量，并通过一些比率和方法来计算企业股权的价值。它包括基于收益的折现率和使用基于比率的多重评估方法。
三、其他影响目标价值评估的因素
1、财务状况
目标公司的财务状况对目标价值评估具有决定性影响。对于一个企业来说，如果其财务状况不佳，那么价格自然会受到一定的压制。而如果财务状况优异，那么价格也会高于市场的平均水平。
2、经营风险
某些领域的经营风险对目标价值评估也会产生影响，因此在进行目标价值评估时应注意其行业风险。
3、市场限制条件
目标价值评估的结果还受到市场限制条件的影响，如资本市场、政策影响等。
四、结束语
在海外并购中，目标价值评估是非常重要的一步，可以决定交易的成败。因此，在进行目标价值评估时，应该根据被并购企业的实际情况，合理选用评估方法。同时，也应该从财务状况、经营风险和市场限制等方面进行全面考虑，以保证评估结果的精确性。
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