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氯碱2024年报：产业服务总部

能化产业服务中心

月升星起生生不息2023-12-22

核心观点

1.烧碱：明日之星波动加剧公司资质

供应端：2024年计划新增产能约270万吨，预计落地一半左右，产

长江期货股份有限公司交易咨询业

能增速约3%；存量产能开工弹性较大，烧碱供应充足，关注氯碱综合利

务资格：鄂证监期货字[2014]1号

润对开工的引导。

需求端：国内需求将延续改善，氧化铝依旧受铝土矿供应、环保检

修等影响，对应烧碱需求提升放缓；纺织方面延续内强外弱，对应烧碱研究员：

需求增速放缓；纸浆待投产产能较高，对烧碱需求有一定提振；新能源

曹雪梅

行业有增长潜力，但占烧碱需求的比例较小，拉动作用有限；海外需求

增长有限，出口难有亮点。咨询电话：027

成本端：煤价下跌空间或有限，电价、原盐价格预计变化不大，烧从业编号：F3051631

碱折百成本在2100左右。新增氯碱装置多数配套耗氯下游，液氯价格投资咨询编号：Z0015756

重心或变化不大。

展望：2024年烧碱供需略转宽松，但或阶段性供需错配的机会。期

货上市价格波动或将加剧，关注首次交割情况。基准地山东地区32%液

碱参考700-1000元/吨。

2.PVC：成本支撑曦光初现

成本端：安监力度再强化，煤价或下跌有限。电石产能较为充足，

终端需求表现较弱的情况下，围绕成本线附近波动。

供应端：2024年计划新增产能约180万吨，其中金泰、镇洋、海湾

落地可能性大，有扩产能压力，存量产能开工同比或也略有好转。PVC

供应可释放空间大，行业库存预计继续维持高位。

需求端：内需方面，国内政策会有一定加码但力度不大，地产托而

不举之下，居民亦消费意愿偏保守，PVC内需增速放缓。出口方面，全

球经济持续疲软，但印度地产、基建发展潜力高，PVC出口有一定支撑。

展望：2024年PVC供需改善有限，但存在成本支撑，或在5500-

7000区间震荡。节奏上，一季度春节后或至年内低点，二季度春检或有

支撑，三季度在成本和旺季预期推动下，或达到年内高位，四季度新产

能释放压力增大，若需求不支，价格将承压。煤价和出口情况若超预期

则会造成干扰。

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目录

一、2023年走势回顾4

1.烧碱：供需转淡重心下移4

2.PVC：强预期VS弱现实5

二、烧碱基本面分析6

1.供应：产能维持较充足关注阶段性开工6

2.内需：氧化铝增量受限非铝需求增速放缓8

3.出口：海外需求增长有限出口环比或有回落11

三、PVC基本面分析12

1.成本：煤价下跌有限电石供需双弱12

2.供应：产量弹性空间大供应维持较充足13

3.内需：地