金融工程深度报告：国债期货量化系列六：三十年国债期货择时策略-20231226-东证期货-30页.pdfVIP

深度报告——金融工程

国债期货量化系列六：

三十年国债期货择时策略

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报告日期：2023年12月26日

王冬黎金融工程首席分析师

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★主要内容[Table_Analyser]F3032817

从业资格号：

三十年国债期货传统技术指标不少表现较佳，在均线类、动投资咨询号：Z0014348

量类、数量类、波动类和趋势类技术指标中，反应方向性趋Tel：86213975

势追踪的均线类与动量类指标效果较好，反映出三十年期货Email：dongli.wang@

上市以来趋势效应较强。为进一步构建三十年国债期货量化

择时策略，我们采用活跃券净价加基差变化拟合期货收益的

模式，将三十年国债期货的样本从2023年4月至今扩充至

2006年至今，通过其他品种的比较分析，该方法对期货收益

拟合效果较好具有可行性。策略构建基于回归树模型预测债

金券净价变化，基于线性收敛假设预测基差变化，并探讨二者

叠加中不同缩放系数设置方法，得到模型对期货价格变化率

融

的预测，根据预测方向得到单倍杠杆多空交易信号。此外，

工我们划分三个不同的训练集分别进行指标筛选与模型训练

程得到三个独立预测的模型，均取得较优的择时效果，债券净

价多空择时样本外策略表现方面，三个模型年化收益分别为

8.3%、10.8%和5.1%，最大回撤分别为1.7%、1.3%和1.8%，

胜率分别为55.6%、56.6%和56.8%，夏普率分别为2.27、3.21

和1.33。国债期货多空择时策略效果方面，基于单倍缩放系扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序

数下，三个模型年化收益分别为10.9%、11.2%和9.2%，最大

回撤分别为2.4%、1.8%和2.2%，胜率分别为59.0%、59.0%

和58.3%，夏普率分别为2.65、2.75和2.23。基于真实值与预

测值回归系数作为缩放系数的模式下，三个模型年化收益分

别为8.5%、12.5%和6.2%，最大回撤分别为2.4%、1.4%和1.9%，

胜率分别为59.0%、56.8%和56.8%，夏普率分别为2.05、3.06

和1.5。对于缩放系数的选择，排除了国债期货回归法，基于

三个样本策略效果的稳定程度来看，采用单倍固定缩放系数

（缩放系数3）更优。

★风险提示

量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。

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有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。

金融工程-深度报告2023-12-26

目录

1.三十年国债期货市场概况5

2.三十年国债期货传统技术指标表现6

3.择时样本处理与建模框架11

3.1.基于债券净价加基差变化