10月信用债策略：化债行情后续的演绎方向-20231016-信达证券-25页.pdfVIP

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化债行情后续的演绎方向——10月信用债策略

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2023年10月16日

[Table_FirstAuthor]

李一爽固定收益首席分析师

执业编号：S1500520050002

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@

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证券研究报告化债行情后续的演绎方向——10月信用债策略

债券研究

[Table_ReportDate]2023年10月16日

[Table_ReportType]

深度报告

[Table_Summary]

➢债券市场在9月显著调整，信用债收益率也同步走高，流动性相对较差

[Table_Author]

李一爽固定收益首席分析师

执业编号：S1500520050002的2-3Y中长期中低等级调整幅度更大，中高等级1Y以内品种相对抗

联系电话：+86跌，利差小幅收窄。展望10月，国内政策仍在发力的过程中，经济旺

邮箱：liyishuang@

季仍在延续，复苏预期短期难以证伪，我们认为债券市场可能仍然面临

一定的扰动。但现阶段政策没有重回过去依赖债务扩张经济的老路，旺

季结束后经济修复的可持续性仍在观察，低利率的环境仍是结构转型过

程中的重要缓释剂，后续货币政策仍有放松的空间，我们认为目前来看

债券牛市的大方向短期尚未结束。因此，在9月的调整后，信用债收益

率目前已回调至6月的水平，利差基本超过6月底的高点，配置性价比

提升。考虑10月流动性大概率有所转松，短端有望率先得到修复，组

合杠杆至少可以维持在中性水平；当前3年期AA+级以上等级信用利差

处于65%以上历史分位数，我们建议对于高等级品种可适当拉长久期；