机械设备行业市场前景及投资研究报告：工程机械，看好高机叉车出海机遇.pdf

证券研究报告

行2024年02月06日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│机械设备上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

深工程机械-结构性看好高机与叉车出海机遇机械设备沪深300

度10%

研➢我国工程机械行业仍处于底部周期

究-3%

工程机械行业是典型的周期性行业，我国工程机械行业仍处于底部周期。

以挖掘机销量为例，自2021年5月起，挖机销量持续下行，2023年我国累-17%

计销售挖掘机19.5万台，同比下降25.40%，拐点仍需等待。我们认为基建

-30%

发力、房地产政策落地有望推动工程机械行业需求边际改善；同时出口有

2023/22023/62023/102024/2

望拉升总销量，对冲国内销量的下滑。在下行周期中，我们关注到高空作

业平台、叉车等细分子行业表现较好，具有结构性投资机会。

➢挖掘机行业2024年有望弱复苏

2023年我国累计销售挖掘机19.5万台，同比下降25.40%。其中国内销售

9万台，同比下降40.8%；海外销售10.5万台，同比下降4.0%。我们认为

受基建及房地产影响，国内挖机市场需求仍较弱；同时出口增速经历快速

增长期，已形成较高基数，目前逐步过渡到平稳发展期，未来预计有望保

持小幅增长态势。我们认为2024年在各国推动基建投资落地的背景下，挖

机市场需求有望底部弱复苏。

➢国内外高空作业平台市场持续放量

随着人力成本增加及安全管理意识增强，近两年我国高空作业车市场快速

发展。2022年中国高空作业平台租赁业市场设备保有量达到44.84万台，

同比增长36%，预计2023年市场保有量达62.77万台，保持40%的高速增

长。北美、欧洲等海外发达国家和地区经济发展水平高，安全生产法规严

格，高空作业平台市场成熟。我们认为2024年在下游需求影响下，全球高

空作业车市场有望持续放量。

➢锂电化+国际化推动叉车行业快速发展

受益于制造业与仓储物流行业的发展，我国叉车需求恢复增长，23年我国

叉车销量117万台，同比增长12%。电动型叉车使用和维护成本远低于内

燃型叉车，得益于电动叉车的经济性和环保性，销量近年来保持高速增长，

同时电动叉车推动叉车行业海外市场快速增长。2023年我国电动化叉车出

口占比持续提升并维持在70%以上。我们认为通过此轮电动化崛起，叉车出

口量持续增长，中国叉车有望取代日韩以及欧洲德国企业在全球的份额。

➢起重机市场受益于海外需求增加

分产品看，18-23年我国随车起重机、履带起重机销量呈现上升趋势，汽车

起重机、塔式起重机销量有所下滑。分地区看，自2023年以来，我国起重

机出口量大幅上升，2023年1-11月，起重机出口204284辆，同比增长