资本市场开放对会计稳健性的影响研究——基于沪港通效应的实证检验.pdf

摘要

会计稳健性是重要的会计原则，影响着会计确认与计量，良好的会计稳健性能够为

企业发展“保驾护航”，同时也能帮助财务报告使用者规避风险，在资本市场上起到关键

作用，因此会计稳健性的提升非常重要。而现如今我国资本市场坚持开放，并且随着沪

港通政策的启动，开放的影响越来越深。沪港通政策搭建了境内资本市场与境外资本市

场联系的平台，对境内上市公司起到良好的带动作用，加强了对境内公司的监管，规范

了市场信息披露，基于此资本市场开放背景讨论会计稳健性的影响显得尤为必要。分析

师关注给予上市公司更多的外部监督作用，管理层持股和股权制衡代表了公司内部治理

水平，沪港通政策对会计稳健性的影响在不同层面的公司上也会不尽相同。围绕上述问

题展开研究可以给予投资者、企业以及市场政策启示。

本文研究以2007-2020年沪市A股上市公司作为研究对象，在规范研究的基础上提

出本文的假设，利用KW模型衡量会计稳健性，采用倾向得分匹配法与双重差分法结合

的方式来进行实证研究。研究结果表明：（1）沪港通制度提高了标的公司的会计稳健性。

（2）相比分析师关注低的企业，在分析师关注高的企业中，沪港通对标的公司会计稳健

性提高的作用更明显。（3）相比管理层持股高的企业，在管理层持股低的企业中，沪港

通对标的公司会计稳健性提高的作用更明显。（4）相比股权制衡高的企业，在股权制衡

低的企业中，沪港通对标的公司会计稳健性提高的作用更明显。

本研究认为，可以通过以下几点进一步扩大沪港通政策对会计稳健性的影响：总结

境外资本市场信息披露制度的经验，建立健全相关法律法规，扩充沪港通标的公司，引

导非标的公司参与良性竞争，加强分析师的业务水平与独立性，确保分析师研报的准确

性，规范上市公司管理层的行为，提高管理层对不利消息反映的速度，做好风险预估，

同时也要注意对市场投资者权益的保障，促进投资者理性投资。

关键词：资本市场开放，沪港通，会计稳健性，PSM-DID

I

Abstract

Accountingconservatismisanimportantaccountingprinciple,affectingaccounting

recognitionandmeasurement.Goodaccountingconservatismcannotonlyescortthe

developmentofenterprises,butalsohelpusersoffinancialreportstoavoidrisks,andplaysa

keyroleinthecapitalmarket,sotheimprovementofaccountingconservatismisveryimportant.

Ontheotherhand,nowadays,Chinesecapitalmarketinsistsonopeningup,andwiththelaunch

ofShanghai-Hongkongstockconnectprogram,theinfluenceofstockmarketliberalizationis

gettingdeeperanddeeper.Shanghai-Hongkongstockconnectprogramhasbuiltaplatformfor

theconnectionbetweendomesticcapitalmarketandoverseascapitalmarket,playedagood

drivingroleinthedomesticlistedcompanies,strengthenedthesupervisionofdomestic

companiesandstandardizedmarketinformationdisclosure.Itisparticularlynecessaryto

discusstheimpact