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机床行业深度分析

1.市场空间：多因素助推，行业增速有望修复

1.1中国是全球最大的机床市场，以金切机床为主

机床是装备制造业的基础设施，主要为下游行业提供技术装备服务。

数控机床属于智能制造装备行业。数控机床产业链主要上游为钣焊件、

铸件、精密件、功能部件、数控系统、电气元件等；而在下游则主要

用于加工各种回转表面和回转体的端面，应用于多个下游行业。

2021年全球机床生产额达709亿欧元，同比增长19.8%。根据VDW

（德国机床制造商协会）公布的数据，全球机床市场消费额规模由

2020年的592亿欧元增长至2021年的709亿欧元，同比增长19.8%，

在2019、2020年连续两年负增长后回归正增区间。

中国是全球最大的机床生产及消费国，2021年消费额达到1800亿

元，空间广阔。根据VDW（德国机床制造商协会）数据，全球来看，

2021年我国机床生产及消费在全球占比分别达到31%、34%，均为

全球最高；具体数据来看，2021年我国机床生产额、消费额分别达

到1664亿元、1800亿元，同比增速分别为26%、24%，我国机床

市场空间广阔。

金属加工机床按加工工艺分为金属切削机床及金属成形机床。按照加

工工艺区分，金属加工机床可以分为金属切削机床及金属成形机床。

金属切削机床是指用切削、特种加工等方法主要用于加工金属工件，

使之获得所要求的集合形状、尺寸精度和表面之类的机器；而金属成

形机床则是锻压设备，通过对金属施加压力使之成形的机床。

我国金属加工机床以金属切削机床为主，在机床产量中占比超70%。

从金属加工机床整体分布来看，我国金属加工机床仍以金属切削机床

为主，根据国家统计局公布数据，2022年我国金属切削机床总产量

达到57.2万台，金属成形机床产量总计18.3万台，两类机床产量均

同比下降。我国机床仍以金切机床为主，2022年产量占比达到76%。

机床下游应用广泛，汽车、航空航天是主要的应用领域。作为制造业

的工作母机和工具机，数控机床的用途十分广泛，涵盖国民经济的多

个重要领域，下游客户较为分散。其中汽车作为数控机床最大的下游

应用领域，占比达到40%，其次是航空航天及模具行业，占比分别

达到17%、13%。

1.2多因素推动，机床行业增速有望恢复

多重因素推动下，我国机床行业有望恢复。

推动因素1：制造业景气度回升带动行业需求提升

2023年2月我国PMI达到52.6，制造业恢复趋势明显。2023年2

月我国PMI达到52.6，相比1月的50.1进一步提升，显示我国制造

业呈现逐步恢复态势。我们以代表性通用设备机床及叉车产销量情况

与PMI数据进行拟合，可以看出机床及叉车产销量与当月制造业景

气度呈现一定相关。随制造业景气度恢复，机床需求有望迎来提升。

稳增长政策推动内需提升，企业中长期贷款持续高增，制造业景气度

有望延续。根据iFind统计数据，2023年1、2月我国企业新增中长

期贷款分别达到3.5万亿元、1.1万亿元，分别同比增长67%、120%，

1月新增企业中长期贷款创历史新高。企业中长期贷款增加支持企业

扩充生产投资，有望带动我国制造业景气度延续。

推动因素2：更新需求持续放量托底行业需求

我国机床产量于2011-2014达到新高，此后开始逐步回落。数控机

床是机械制造业中的耐用消费品，到达一定使用年限后需要进行更换，

主要原因是：随着使用年限的增加，已有机床设备老化，故障频发，

加工精度及稳定性均有下降，生产效率降低；制造业高速发展，下游

市场需求的提升带动机床技术发展，在传统机床设备经历多轮更新换

代后，加工效率及精度无法适应当前下游的制造精度要求，因此需要

更换为更加先进的机床设备。由此机床的使用寿命一般在10年左右。

随着2011年采购的设备的老化，机床设备将产生大量更新需求，目

前仍处于更新需求持续放量阶段，有望托底机床行业需求。

2.行业发展：高端化趋势显著，进口替代空间广阔

2.12022年机床结构升级推动利润反弹

2022年中国机床行业营收与2021年基本持平，利润总额增长。根

据机床工具工业协会公布数据，2022年协会重点企业营业收入同比

下降0.3%，在2021年同比增长26.2%的高基数下维持基本持平。

利润总额同比增长43.7%，主要是由于行业总体长期利润总额基数较

低，同时叠加产品结构升级影响。

产品结构升级