万达公司投资分析.pdf

公司投资分析与估值

--大连万达集团股份有限公司（DalianWandaGroup）

大连万达集团创立于1988年，形成商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货四大产业。

企业资产3800亿元，年收入1866亿元，净利润125亿元。已开业85座万达广场、51家

五星级酒店、6200块电影屏幕、75家百货店、81家量贩KTV。

2014年1月11日，万达集团2013年工作总结会议在北京召开。在国内产业结构调整、

经济增速趋缓的情况下，万达集团2013年继续保持快速发展势头，集团资产达到3800亿

元，收入1866亿元，同比增长31%，创造了世界大型企业连续8年保持30%以上增速的发

展奇迹。

万达宣布收购院线集团AMC

12年5月21日，大连万达与全球第二大院线集团AMC签署并购协议。万达的此次并

购总交易金额26亿美元，包括购买100%股权和承担债务两部分。万达总共将为此次交易

支付31亿美元。

AMC于1920年在美国堪萨斯成立，旗下现有350家影院，5050块银幕，是全美第二

大院线，在全美排行前十的电影院中，AMC拥有6家。AMC现在的拥有者是一投资集团，

包括Apollo投资基金、摩根大通合伙人、贝恩资本投资者、卡莱尔集团和其他人。AMC的

估值大约为15亿美元。

业界认为万达收购AMC是中国娱乐事业向美国好莱坞以及北美洲整体电影发行市场

所迈出最大的一步，万达也会成为中国第一家进入美国电影发行院线的公司。同时万达电

影院线还是亚洲排名第一的院线。

万达巨资控股快钱

12月26日，万达集团与快钱公司在北京签署战略投资协议，获得快钱控股权，这是万

达在互联网金融领域首桩投资，为万达电子商务及金融产业获得重要的支付平台，万达

O2O迈出实质性步伐。此次并购后，快钱将保持独立运营，关国光将继续担任快钱公司董

事长及首席执行官，快钱将继续聚焦支付2.0的叠加战略，推进互联网金融向更多产业

渗透。

快钱最大优势在于成立时间长、银行接口齐全，在快捷支付方面有优势。根据2014

年三季度《中国非金融支付机构市场季度监测报告》，快钱交易规模位列银联商务、支

付宝和财付通之后排名第四，在第三方支付公司中牌照最齐全，拥有线下、互联网、移

动、跨境等领域完善的产品与服务，为零售、保险、商旅、电商等多个行业提供解决方

案以及金融增值服务，2014年交易流水规模超过2万亿元。

收购完成后，快钱将与万达电子商务产生协同效应，加速实现O2O模式快钱将成为

万达电商的支付平台，其多年运营积累的消费数据，将为万达电商建立大会员系统、提

供大数据服务等提供支持。万达集团拥有全球最大的线下消费平台，2014年客流超过15

亿人次，预计到2020年将超过60亿人次。万达旗下的所有业务板块均将使用快钱支付

平台，并将推出商家与会员使用快钱的大力度优惠措施。预计每年为快钱增加数千亿元

规模的交易量。如果把快钱公司现有的企业合作伙伴、金融机构和万达商业合作伙伴、

每年几十亿人次线下客流充分整合，万达可能成为中国最大的O2O企业。

赴港上市

11月末，万达商业拟定于12月5日启动全球路演，12月19日正式在港交所挂牌。万

达商业9月16首次提交的招股书中并没有提及筹资规模，信息显示，万达商业首次的募资

规模远超于彭博此前估计的50~60亿美元，预计将会超过100亿美元。港交所规定，在香港

主板上市的公司，最低公众持股量为25%，如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为

10%。如果按照公众持股10%计算，则其市值预计将超过1000亿美元。

12月23日，万达商业地产(48.65,1.90,4.06%)终于迎来了香港上市。王健林携夫人

林宁、儿子王思聪、万达高管，和卢志强、马蔚华、董明珠、曹国伟等诸多嘉宾齐聚香港，

鸣锣开市。尽管谁都没穿红色服饰，但最后股价仍然报红。发行价48.00港元，收盘价46.75

港元，跌幅2.6%，最高只涨了2毛钱，最低下探至43.8港元。万达的上市开局有点让人失

望，继之前的募资规模不断缩水，最终开盘也没能迎来“开门绿”(香港是绿色代表股价上

升)，轰轰烈烈的IPO之旅只能算是差强人意。