第3章利率风险管理课件.pptx

第一节利率风险管理概述第二节再定份模型第三节期限模型第四节有效期模型第五节利率风险管理的其他方法第一节利率风险概述一、利率风险的概念●利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。●利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。(巴塞尔委员会1997年发布的《利率风险管理原则》)。●金融机构资产和或有负债的期限不匹配时面临的风险(安东尼·桑德斯)负债(1亿美元)负债(1亿美元)例1,一家金融机构以1亿美元1年期限的负债作为资金来源，购买2年期限的1亿美元资产。其资产负债期限结构如下：02假设金融机构的资金(负债)成本为9%,资产的收益率为10%。则第一年的利差收益为100万美元。但是第2年的利润是不确定的。如果利率水平不变，金融机构能以9%的利率再融资，并将利差锁定在100万美元。如果利率水平上升，金融机构以11%的利率水平再融资，则第二年的利差为一100万美元，即金融机构亏损。显然，只要金融机构持有较负债期限长的资产，它就面临潜在的再融资风险●例2,假设金融机构借入2年期限利率为9%的资金，投资期限1年期限收益率为10%的资产。如图所示： 负债 (1亿美元)20资产0(1亿美元)同样，第1年利差锁定在1%,即100万美元。由于资产期限为1年，借入资金是2年，则第1年期末需要再投资。假设第1年期末市场利率下降，资产收益率为8%,则金融机构面临亏损，即100万美元的亏损。显然，只要金融机构持有的资产期限相对于负债较短时，金融机构就面临再投资的风险二、利率风险的表现形式按国际惯例再定收益基准选择价风曲线利率权风险风险风险险(一)再定价风险●1.商业银行资产收益和负债成本的再定价风险●市场利率上升时，如果资产平均到期日大于负债平均到期日，商业银行的经营成本(利息支出)上升收益下降，从而削弱商业银行抵御风险有能力。商业银行资产的平均到期日大于负债平均到期日，则会引发商业银行再定价风险。●市场利率下降时，如果商业银行资产平均到期日小于负债平均到期日，商业银行资产收益减少，同样也会削弱银行抵御风险的能力。因而，当市场利率下降时，商业银行资产平均到期日小于负债平均到期日，同样则引发商业银行再定价风险。2.商业银行资产和负债的市场价值变动的再定价风险●多数情况下，固定收益债券都有固定的收益率和票面价格，但如果市场利率发生波动，就会引起债券价值睥变化。债券的市场价值是未来各期现金流的现值之和，公式表示如下：式中g为市场价；,为第年的现金r为市场利畜为到期日到现在的年●当市场发生变动时，债券的市场价值会发生相应的变动。即上升时，债券的市场价值会下跌；下降时债券价值会上涨，二者是负相关关系。例某家银行于债券发行日购买了票面利率为10%,票面金额为100美元的3年期国债。●当购买时市场利率为10%,则银行的购买价格就是债券的面值。若市场利率为12%,那么此债券的市场价值为●若市场利率为8%,那么此债券的市场价值为(H3.浮动利率的再定价风险●对于浮动利率的头寸银行而言，再定价风险产生于合同规定的调整利率的时间不同。如浮动利率贷款合同中要规定利率调整的间隔时候，有的3个月一次，有的6个月一次，那么市场利率发生剧烈波动时，离利率调整时间越近的头寸价值因再定价原因造成的负面影响越小。●就实质而言，再定价风险的决定因素并非交易合同对应的固定利率或浮动利率本身，而是不同条件下头寸价值可以根据市场利率调整的时间长短。因此，在利率风险管理中，银行根据头寸价值的重新定价时间来划分固定利率与浮动利率项目，或者称为利率敏感性资金和利率不相关资金，这是利率敏感性缺口模型的基础。●1.收益曲线和利率期限结构●收益曲线是利率期限结构的示意图。利率期限结构是其他条件相同而期限不同的金融工具的期限和利率之间的关系。所以，收益曲线是利率与期限所决定的点的连线。收益曲线有三种可能的形状：第一种是平坦型的，表明长短期利率相当；第二种是上升型的，表明随着期限的增加，利率越高，短期利率低于长期利率；第三种是下降型的，表明期限越长，利率就越低，短期利率高于长期利率。其中第二种上升型是最常见的收入曲线形状，部分的原因是因为为了弥补流动性风险的需要，借入长期资金必然要比短期资金支付更高的利率。(二)收益曲线风险2.收益曲线风险收益曲线的形状和斜率可以用来预测利率的市场走向，但是如果只依赖于收益曲线和以往的经验对利率未来走势进行预测，从而制定投资和战略决策，无疑要承担比较大的风险。因为，收益率曲线斜率并不完全按照正向收益(期限延长，收益率越高)的方向变动，这