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上市公司财务分析——以宇通客车公司为例

上市公司财务分析——以宇通客车公司为例

宇通客车是一家中国领先的大型客车制造企业，于2001年在

深圳证券交易所上市，股票代码为SZ:600066。公司主营业务

涵盖客车、专用车、轻型车等多个领域。本文将从财务角度对

宇通客车公司进行分析和评估。

一、财务结构分析

1.1资产负债表

宇通客车公司的资产负债表显示，公司总资产在2019年达到

了201亿元，比2018年增长了19.31%；总负债为110亿元，

同比增长了16.76%；净资产为91亿元，同比增长了23.37%。

总资产的增长主要来自于客车销售的增加，同时也是公司加大

了研发和营销方面的投入。公司的长期负债是主要责任，这表

明公司有较高的借款水平，也带来了更高的利息负担。而净资

产增长则表明公司在管理方面取得了进步，并且资产负债表的

结构健康，公司盈利能力良好。

1.2利润表

宇通客车公司的利润表显示，2019年的总营业收入为257亿

元，同比增长23.86%；净利润为21.17亿元，同比增长

21.54%。公司的营业收入主要来自客车销售，占总收入的

95.31%。同时，公司在业务扩张方面表现积极，涉及到研发、

生产和销售等多个领域。公司的收入增长是平稳持续的，表现

出了基本面的强劲和稳健。净利润增长则表明公司在控制成本

和提高管理效率方面取得了实质性的进展。

1.3现金流量表

宇通客车公司的现金流量表显示，2019年公司的净现金流入

为-25亿元，上年同期则为22.78亿元。公司的经营活动现金

流量净额为-23.7亿元，投资活动现金流量净额为-6.9亿元，

筹资活动现金流量净额为-1.4亿元。其中经营活动现金流量净

额的大幅下降主要与公司贸易应付款的增加有关，投资活动现

金流量净额的下降主要与购置固定资产有关，而筹资活动现金

流量净额的下降则是由于还债增加所致。

二、指标分析

2.1偿债能力

偿债能力是企业最基本也是最重要的财务指标之一。对于宇通

客车公司而言，其财务结构比较合理，净资产比例较高，说明

公司的长期偿债能力比较强。2019年，公司的资产负债率为

0.54，比去年同期减少了0.01，说明公司的财务风险有所降低。

2.2盈利能力

盈利能力是企业生存和发展的基本保证，通常从净利润和净资

产收益率来衡量。宇通客车公司的净利润率在过去三年中表现

稳定，净资产收益率超过了行业平均水平，这表明公司的盈利

能力较强。2019年，公司的净利润率为8.25%，较去年同期

增加0.13%；净资产收益率为26.59%，较去年同期增加4.58%。

2.3运营能力

运营能力是衡量企业营运情况的重要指标之一。对于宇通客车

公司而言，其应收账款周转率和存货周转率较为稳定，说明公

司的财务营运能力较强。2019年，其应收账款周转率为1.85，

存货周转率为2.87。

三、风险分析

3.1商业风险

宇通客车公司的主营业务是客车制造，目前面对的最主要的风

险是市场竞争的激烈化，营销模式的单一化，行业价格战等。

同时，宇通客车存在一定的地域风险，因为宇通客车市场占有

率受地广人稀的因素影响较大。此外，宇通客车2019年财务

费用增长较快，这可能意味着公司对融资和借款的需求增加。

3.2财务风险

宇通客车公司风险较小，虽然负债总额较高，但毛利率、净利

润率较高，同时现金流量也处于正常状态，这表明公司的财务

风险较低，可持续发展的效应较强。

综合来看，宇通客车公司在长期以来，一贯保持广泛的客户群

体、多元化的业务范围和稳定的资产负债表。同时，公司还表

现出盈利和运营效率的优势。虽然公司仍然存在商业风险，但

财务风险较小。四、投资价值分析

4.1估值分析

宇通客车公司历史上具有较好的估值，当前PE值小于行业平

均值，PB值略高于行业平均水平。从市盈率角度看，公司市

盈率为10.74，相对较低，而行业平均值为17.62。从市净率角

度看，公司市净率为2.24，较行业平均值的1.85略高。这意

味着宇通客车公司目前的估值较为合理，但仍有上涨空间。

4.2成长性分析

宇通客车作为中国知名客车生产厂家，具有较为优秀的成长性。

从近三年的营业收入和净利润来看，公司增长率均达到了两位

数。从未来公司的成长性来看，中国政府计划大力投入公共交

通领域，客车市场需求将持续增长，宇通客车在客车制造领域

拥有较强的品牌知名度和技术优势。

4.3投资建议

总体上，宇通客车公司是一家稳健的公司，拥有较为明