美元债专题：中资美元债投资渠道有哪些？.docx

目录

美元债的投资渠道有哪些？ 3

如何参与跨境TRS？ 19

结构性存款如何？ 22

QDII产品怎么选？ 23

QDII概况 23

QDII基金 24

QDII理财 28

风险提示 30

插图目录 31

表格目录 31

在境内资产收益率极度压缩后，境外债受到投资人的关注，而投资境外债的渠道有哪些，本文聚焦于此：

中资美元债的投资渠道有哪些？

如何参与跨境TRS？

结构性存款如何？

QDII产品怎么选？

1美元债的投资渠道有哪些？

首先，境内资金和境外资金对于美元债的投资渠道不同，以下从境内外资金分别展开梳理。

￥境内资金境外资金$图1：

￥境内资金

境外资金

$

QDII产品

QDLP

互认基金

投资者

认购

跨境TRS 结构性存款

投资

$

跨境理财通

债券通南向通

美元债

资料来源：

1、境外资金

境外资金可以直接投资中资美元债或购买离岸投资基金。对于普通投资者来说，可以购买公募基金，由专业基金进行投资。

如果符合专业投资者的要求，也可以在港持牌券商开户直接投资。以香港为例，香港市场对PI（professionalinvestor，专业投资者）的认定标准是100万美金或800万港币的流动金融资产（不包括房产），开具资产证明后可以在私人银行等渠道进行购买。

分类 要求表1：专业投资者要求

分类 要求

个人

个人

公司或合伙人

提供12个月内,不少于800万港币(或等值外币)的投资组合的资产证明

提供16个月内,不少于800万港币(或等值外币)的投资组合或不少于4000万港币(或等值外币)的总资产的资产证明

资料来源：香港金融管理局，

2、境内资金

目前，内地投资者投资海外美元债产品的方式主要包括：QDII/RQDII、QDLP/QDIE、互认基金、跨境理财通、债券通南向通、跨境TRS、结构性存款。

QDII：QualifiedDomesticInstitutionalInvestors，即“合格境内机构投资者”，指有控制地允许境内机构投资境外资本市场的一项制度安排。QDII可以实现境外代客理财业务，目前可以开展境外代客理财业务的金融机构包括银行、证券公司、基金公司、保险公司以及信托公司等。

对于通过QDII途径配置境外资产，境内投资者可以投资的产品包括QDII基金、QDII理财、QDII资管计划、QDII信托和QDII保险资管计划等。

RQDII：人民币合格境内机构投资者，意指允许人民币合格境内机构投资者可以用自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品(银行自有资金境外运用除外)。

RQDII与QDII的主要区别在于:

①投资范围：RQDII使用的是人民币，投资的是境外金融市场的人民币计价产品；QDII使用的是外币，投资范围主要以境外的二级证券市场投资为主。

②审批制度：RQDII不需要额度审批，以实际募集规模为准；QDII需要额度审批。

QDLP：QualifiedDomesticLimitedPartner，即“合格境内有限合伙人”，指在通过资格审批并获取额度后的试点基金管理企业可向境内合格投资者募集资金，设立试点基金投资于境外一级、二级市场。

QDIE：全称为QualifiedDomesticInvestmentEnterprise，即合格境内投资企业，它相当于是深圳版的QDLP，指经中国境内有关部门批准，面向中国境内投资者募集资金并投资于海外的投资管理机构。

对比QDLP和QDIE来看，二者多数核心内容上重合度较高，但也有一定区别，例如在组织架构上，QDIE与QDII类似，均为境内机构管理资金并投资于境外市场，而QDLP的资金管理由境外机构负责。

目前QDLP并没有在全国推广，而是采取各地方试点推行，最早于2012年

在上海试行，后分别在北京、天津、深圳、青岛、重庆、海南、江苏、广东、宁波等地进行试点，并由各地方金融监管局监管。QDLP同样需要外汇局批复投资额度。

根据上海金融监管局，上海市已有59家获批QDLP试点机构，其中，柏基、橡树、霸菱、品浩、瑞信等大批机构试点额度都已超过2亿美元。

图2：各地QDLP获批和登记机构数量（家）

获批 登记

70

60

50

40

30

20

10

0

上海 海南

深圳 重庆

青岛 广东 江苏

北京 宁波 天津

资料来源：各地市金融监管局，

图3：QDII、RQDII、QDIE、QDLP投资模式对比

投资者 投资者 投资者

投资者 投资者 投资者

投资者 投资者 投资者

境内 QDII

境外

RQDII

QDIE

投资