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研究报告ResearchReport

1Feb2024

中国必需消费ChinaStaples

HTI消费品1月需求月报：餐饮品牌同店同比或有承压

RestaurantBrandsmayFacePressureComparedtotheSameStoreLastYear

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InvestmentFocus

[Table_Info]

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

据海通国际预测，24年1月重点跟踪的8个行业中7个保持正增

股票名称评级股票名称评级长，1个持平。实现双位数增长的仅有次高端及以上白酒；持平的

贵州茅台Outperform口子窖Outperform是餐饮；其余为个位数增长。与上月相比，5个行业增速加快，3

五粮液Outperform水井坊Outperform

个行业增速放缓。整体来看，1月消费行业继续呈现弱增长态势。

山西汾酒Outperform燕京啤酒Outperform

泸州老窖Outperform安井食品Outperform次高端及以上白酒：1月国内次高端及以上白酒行业收入为541亿

海天味业Outperform酒鬼酒Outperform元，同比增长13.2%，较12月环比增长56.8%。2024年春节旺季开

伊利股份Outperform汤臣倍健Outperform启较晚，各酒企通过降低结算价和票据激励经销商加快春节前回

洋河股份Outperform中炬高新Outperform款，但多数酒企回款略慢于预期。由于终端需求偏弱，同时经销商

双汇发展Outperform金龙鱼Outperform有流动性诉求，回升批价仍有一定压力。

古井贡酒Neutral珠江啤酒Outperform

青岛啤酒Outperform洽洽食品Outperform大众及以下白酒：1月国内大众及以下白酒行业收入为280亿元，

东鹏饮料Outperform千禾味业Outperform同比增长5.7%，较12月环比下降15.2%。1月区域名酒的春节打

今世缘Outperform百润股份Outperform款、发货节奏陆续加快，行业以价换量趋势明显。大众及以下白酒

迎驾贡酒Outperform涪陵榨菜Outperform份额受到挤压，但在低基数下小幅增长。

重庆啤酒Outperform绝味食品Outperform

舍得酒业Outperform盐津铺子Outperform啤酒：1月国内啤酒行业收入为186亿元，同比增长5.0%，较12

安琪酵母Outperform光明乳业Outperform月环比增长119.9%。去年同期低基数，今年春节晚于去年，1月总

量压力不大。吨价层面，受益于春节礼赠、现饮需求集中释放，结

合酒企供给侧主动调整，结构升级趋势延续。