公用事业行业：水来时至，看好大水电配置价值.docxVIP

水来时至，看好大水电配置价值

Changjiang

Securities

长江证券研究所公用研究小组

汇聚财智共享成长

2024-03-07GatheringWealthAndWisdomAchievingMutualGrowth

2024-03-07

分析师刘亚辉

分析师刘亚辉

SAC执业证书编号：S0490523080003

·证券研究报告·

评级

看好

维持

分析师及联系人

分析师张韦华

SAC执业证书编号：S0490517080003SFC执业证书编号：BQT627

分析师司旗

SAC执业证书编号：S0490520120001

分析师宋尚骞

SAC执业证书编号：S0490520110001

目录01水电核心影响因素

目录

02复盘历史表现，归结行情动因

03资源禀赋决定个体差异

04看好大水电投资价值

Changjiang

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水电核心影响因素

汇聚财智共享成长

GatheringWealthAndWisdomAchievingMutualGrowth

建设期运营中期运营后期水电商业模式与财务特征

建设期

运营中期

运营后期

图：单个水电站不同生命周期阶段的财务特征

运营前期

运营前期

现金流

折旧

本息偿还余额

盈利

●大量流出

●无

●逐渐上升

●无

●逐步上升

●