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文献综述

房地产上市公司偿债能力分析

偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，尤其是新破产法即将出台，上市公司不死的神话将随之破灭。而公司一旦破产，对于股东而言，很可能意味着血本无归，因此，分析公司的偿债能力显得尤为重要。如果企业不能偿还到期债务且严重资不抵债的企业将面临破产清算的窘境。因此，为保障投资的安全，投资者必

须把握分析公司的偿债能力。

1偿债能力的定义和内容

1.1偿债能力的定义

卢家仪、蒋骥(2006)、张先治(2010)等人认为企业的偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业

能否健康生存和发展的关键。

1.2偿债能力的内容

单海宽(2009)、房洁、李伟毅(2009)等认为企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映企业短期偿债能力的主要是流动比率、速动比率和现金比率：反映企业长期偿债能力的主要是股东权益对负债的比率、资产负债率

和利息保障倍数等。

王富强、马燕(2005)研究认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，由于存在人为因素，这些指标有时会有一些“虚”,必须要结合盈利能力分析来正确判定公司偿债能力的强弱，然而衡量公司盈利能力的方法很多。公司只有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，其盈利能力才是真实可靠的，是能够持续的，其偿债能力也是有保证的。因此，正确判定公司的偿债能力，还应该与公司获取现金流量净额的能力有

机结合起来分析研究。

2国外学者对偿债能力的研究

TonyGround(2002)认为短期偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，如果企业短期能力弱，就意味着企业的流动资产对其流动负债偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大的影响。因此，通过短期偿债能力分析，可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。长期偿债能力反映企业偿付到期长期债务的能力。企业的长期偿债能力不仅受其短期偿债能力的制约，还受企业净资产规模和

获利能力的影响。

TonyGround(2002)认为流动比率反映公司一元的短期负债能有几元的流动资产可供清偿，比率越大，表明公司的短期偿债能力越强，反之则越弱。但是，对于投资者来说，流动比率也不是越高越好。TonyGround(2002)又认为通过分析速动比率，可以测知公司在极短的时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为0.5,理想比例是1。假如某公司流动比率很高，而速动比率却很低，说明公司积压大量存货，投资者应注重公司的经营状况和产品

的市场表现。

GermánCreamer,YoavFreund(2010)认为短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临

时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。

JamesD.Hamilton(2002)认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的。应该结合盈利能力和现金流量来判定公司的偿债能力。当然，分析现金流量也要考虑公司不同发展阶段现金流量变动的规律。对于一个处在初创阶段的公司，现金流量大多来自于融资活动，而非经营活动，其投资活动现金净流量甚至是负值，此时，经营现金净流量的多少并不太重要，不能说明公司未来偿债能力的强弱。处在成长期的公司，由于销售急剧增长，经营活动会产生较大的净现金流量，但因对市场的把握还不够，存货和应收账款及费用支出等起伏较大，其经营现金净流量很不稳定；而处在成熟期的公司，产销比较均衡，经营活动、投资活动产生的现金流量居多且稳定，而筹资现金净流量多为负值。因此，在公司不同的发展阶段有不同的现金流量，分

析公司的偿债能力要根据这些特点做出相应的调整，不能一概而论。

3企业偿债能力的影响因素分析

单海宽(2009)、刘金芹(2009)认为影响企业偿债能力的因素很多。能提高企业短期偿债能力的因素主要有：(1)企业可以动用的银行贷款额度指标(2)企业准备很快变现的长期资产(3)企业偿债的信誉。能降低企业短期偿债能力的因素主要有：(1)或有负债(2)担保责任引起的负债。影响企业长期偿债能

力的因素有：(1)管理层的素质与