国际金融第4章-货币自由兑换.pptVIP

第四章、货币自由兑换与外汇管制一、货币自由兑换的概念货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义和不同的表现方式。在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内容或典型特点。一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由买卖。一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑换或自由兑换。

二战后，布雷顿森林体系下，各国货币与黄金直接或间接保持着一种可兑换关系(指各国货币与美元保持一定的比例关系，各国中央银行持有的美元可兑换黄金)。但由于黄金的生产与储备量的增加（有限）p164，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时由于外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄金的兑换关系彻底割断了。黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。IMF对货币自由兑换的定义1、经常项目可兑换

IMF认为，经常项目可兑换是指取消对经常性国际交易支付与转移的各种限制。在IMF协定的第八条款第二节指出：成员国未经IMF同意，不得对经常项目的支付施加限制；第三节指出：不得实行歧视性的货币措施或多重汇率制；第四节指出：对其他成员国持有的本国货币，如其他成员国提出申请则应予兑回等。若一国的货币实现了在经常项目下可兑换，其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。2、资本项目可兑换

资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。相对于经常项目可兑换而言，IMF对此类可兑换的定义以及在管辖范围内的处理方式并未作严格定义。在协定第3条款第3节中还指出，成员国可以对国际资本流动采取必要的控制，只是任何成员国对此类管制的实施不得限制经常性交易的支付或过分延迟资金的转移以及各项承诺的交割。IMF之所以如此规定，是因为该项目可自由兑换犹如“双刃剑”：一方面一国允许该项目自由兑换，有利于改善投资环境，也使其有机会寻求更高的投资效益；但另一方面又会带来资本外逃的风险。因此，尽管现在有不少发达国家原则上实现了货币在资本项目下可兑换，IMF在资本项目管制方面也有一些新的精神，但仍有许多国家对该项目可兑换持谨慎态度。当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国家的一种必然选择。货币完全自由兑换的概念

完全的货币自由兑换，可以简单地概括为，一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下，无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。这种货币自由兑换，只有在两种条件下存在：

一是已经消亡的金币本位制，在该制度下，银行券可自由兑换金币，金币可以自由输出入；

二是在纸币流通制度下取消一切外汇管制，当一切外汇管制取消以后，资金往来和资本流动就没有了限制，一国货币也就实现了彻底的可兑换。二、货币自由兑换的意义和条件一）意义1、有利于提高货币的国际地位

可自由兑换的货币在国际货币体系中地位较高，作用也较大，它在一国的国际收支、外汇储备、市场干预及其他国际事务等方面，发挥着更大或关键的作用。因此，一国货币实现可自由兑换，有利于提高其国际地位，进而有利于提高该国的国际经济地位和国家的形象。2、有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展如果货币不能自由兑换，则其贸易只能采用双边的结算或采用第三国货币结算，双边结算有局限性，采用第三国货币结算也会受外汇数量与外汇管制的影响，不利于国际贸易的开展。3、有利于利用国际资本发展经济

一国货币能否自由兑换，尽管不是利用外资的先决条件，但却是一个长期性的影响因素，特别是外国投资者的利息、利润能否汇出，是外国投资者必然要考虑的重要因素。4、有利于维护贸易往来和资本交易的公平性

一国货币可自由兑换，意味着该国的宏观和微观经济环境处于良好状态，意味着该国货币汇率基